這個問題表面上來看似乎不是個問題，因為多數人的共識都是美國股市已經不便宜了，不論是股市上漲的幅度、Shiller本益比，或是巴菲特認為的衡量股價單一最佳指標的股價整體市值/GDP（該比率若超過115%就視為股價明顯偏高，現在該比率的數值則已經是133%，比2008年金融海嘯時還高！），三者看來股市都是很貴的。但同時我們又看到股市持續創下新高、波動率指數保持在低水平，顯示股市很平靜。連理性的巴菲特（Warren Buffett）在川普（Donald Trump）當選之後都持續加碼投資美國股市，所以股市是真的貴嗎？
這是現在很多人都在尋找的答案，大局（The Big Picture）的作者 巴里．里薩茲（Barry Ritholtz）在彭博社（Bloomberg）的專欄中寫到，衡量股市的價格有幾個原則要注意，他舉了6點原則提醒投資人：
- 價格很貴的股票或股市可以同時維持很貴的價格很長的一段時間。回顧1996年的時候，當時也是很多分析師警告股市已經貴了，但股市依然上漲了4年才結束多頭走勢。在股市中，對得太早跟錯誤是一樣的。
- 單一衡量股價高低的指標，如：本益比或股價淨值比，都只是從單一的面向來看股價的高低，投資人必須從股市整體的情況來考慮比較客觀。
- 股價的合理價格只是一個簡化的指標，股票很少是維持在合理價格，較長的時候不是在合理價格之上就是之下（表示這才是常態）。
- 使用單一指標來衡量股價是否貴、便宜，是過度簡化的方法，以至於參考性並不高。
- 衡量股價的高低有許多變數需要去考慮，例如：經濟成長率、通貨膨脹率、利率的升降、稅率的變化、企業盈餘的成長率、外部的戰爭或地區政治因素的影響，上述這些都會影響股價。
- 投資人的心理因素往往主導著股市的多頭或空頭走勢。事實上，我常常認為投資人的心理因素才是最重要的變數。
股市的複雜性遠超過我們的想像，目前任何電腦模型都無法準確的判斷出股市的未來變化，面對股市千萬不要過度自信，保持謙卑的態度並做好分散風險才是最好的辦法！
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