「會害死你的通常都不是那些你不懂的事情，而是那些你認為你懂但實際卻不是如此的事情。」
──馬克吐溫（Mark Twain）
想一想下列的說明：
「這個玩法很簡單，你如果認為是_______就買_______，反之，你如果認為是________，就買_________，只要你對於發生的事件判斷正確，你就可以用低成本換取高報酬，即使判斷錯了，你最大的損失也只是投入的金額而已。」
請問你認為上述這是在描述什麼活動呢? 你可能認為這是在講一個賭博的遊戲，沒錯，很多賭場的遊戲都可以用上述的這段話來說明，例如：賭大小、賭單雙……等等；你也可能認為這是在講買彩券也沒錯，例如：運動彩券，完全適用上述的講法，但事實上，這段說明我是擷取報紙上對於認股權證的說明，原文是：
「這個玩法很簡單，你如果認為未來盤勢即將上漲就買認購型指數權證，反之，你如果認為盤勢即將下跌，就買認售型指數權證，只要你對於發生的事件判斷正確，你就可以用低成本換取高報酬，即使判斷錯了，你最大的損失也只是投入的金額而已。」
認購權證、高槓桿 ETF 真的讓你快速賺大錢？
媒體或金融機構喜歡將認股權證包裝成可以快速獲利，甚至是窮人、年輕人翻身的最好工具，包括近年來國內幾家投信開始喜歡發行正向、反向多倍數槓桿 ETF，也是類似的情況。這些金融產品的行銷台詞都是強調看對了就可以快速賺大錢，只告訴你好的一面，這就好像多年前有個知名的彩券廣告詞：「喜歡嗎？ 爸爸買給你！」讓人們做著發財的白日夢，但廣告不會告訴你，其實大多數購買彩券的人都是賠錢的，所以彩券在國外也被稱為──窮人的稅金！
而認股權證或高槓桿的 ETF 也有類似的問題，多數的參與者都是賠錢的，用簡單的數學就可以解釋這個原因了，舉例來說：
假設第一天的股票指數為 100，第二天上漲到 110，第三天又跌回到 100，如果你買的是單純的指數，此時你不賺不賠，但如果你買的是正向2倍數的 ETF，第二天股市上漲時你的 ETF 價值是120，第三天則跌到了 98.2，低於 100，因為你是從更高的價位跌下來的，如果你買的是反向 2 倍數的 ETF，則第二天股市上漲的時候，你的 ETF 價值是 80，第三天股市下跌時你的 ETF 價值上漲，但也只漲到94.6，低於 100，因為你是從更低的位置上漲的。所以你會發現當槓桿倍數擴大之後，漲跌之間就會讓你的獲利機會下降了！
用一個實際的案例來說明就會更清楚了，下圖中紅色線是黃金類股的 ETF 走勢，藍色線是黃金類股正向 3 倍 ETF 走勢，橘色線是黃金類股反向 3 倍 ETF 走勢，從紅色線可以清楚看出，過去 5 年來黃金類股的表現相當的不好，假設你在 5 年前獨具慧眼，已經判斷出黃金類股的走勢會相當不好（就如同上述廣告台詞中所說的一樣），那麼你想賺大錢最好的辦法應該就是去買進反向 3 倍 ETF，對吧？ 如果你這樣做的話，沒錯，剛開始有一段時間你的確是會看到你的利潤大幅上升，但隨著時間的經過，即使整體類股的走勢依然是往下的，但你的利潤卻漸漸流失了（原因就是上面所說的），5 年下來即使你都看對了走勢，依然是賠的一蹋糊塗！
你可能會說，權證跟高槓桿 ETF 本來就不適合長期持有，是短線買賣的工具，沒錯，但既然是這樣，這就跟賭博沒有兩樣，是屬於高風險的產品，既然是高風險產品，金融機構就有責任義務要跟投資人說清楚，不要誤導投資人，讓散戶投資人誤認為賺錢是非常容易的，今年初美國摩根史坦利公司（Morgan Stanley）就跟美國政府達成協議，同意賠償 800 萬美金，原因就是因為推薦了一檔高槓桿反向 ETF 產品給風險屬性不適合的客戶，導致客戶鉅額虧損。
隨著 ETF 產品的漸漸普及，相信未來這類的產品在台灣只會更多不會更少，如果政府沒有嚴格把關，金融機構沒有嚴格的內控機制，放任基層人員自行推薦這類高風險的產品給客戶，那麼最後倒楣的依然是無辜的散戶投資人！
