阿爾發投資組合績效與全球金融市場回顧 — 2023年11月

本月全球金融市場提前上演「耶誕行情」,股債雙雙寫下亮麗的漲幅,為2020年11月新冠肺炎疫苗問世以來最佳表現。受到美國、歐洲等地區通膨減緩的消息激勵,提振股市過去幾個月以來低迷的情緒,除了主要股市指數外,亦拉抬價值股、新興市場、加密貨幣等資產表現,其中僅中港股市遭逢較大跌幅。

資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2023/01/01~2023/11/30。

2023年11月金融市場剖析

美國

美股11月份反彈亮眼,標普500指數收漲8.92%,道瓊工業指數收漲8.77%,那斯達克指數收漲10.70%,VIX指數下跌28.78%。

美國11月份消費者物價指數(CPI)年增率連續第二個月下降為3.1%、核心通膨年增率持平為4.0%,物價壓力持續減緩。美國聯準會於 11 月底發布的褐皮書顯示,美國經濟活動於 10 月下旬出現放緩、通膨大致趨緩,年底經濟成長動能減弱,因此市場預期聯準會今年 12 月中將第三度維持基準利率不變的決議。美國11月份ISM製造業PMI持平為46.7,為第13個月連續低於榮枯縣,創下網路泡沫危機以來最長的萎縮週期;相較之下,隨著企業活動增加,美國11月份非製造業PMI上升至52.7。醫療健保、飯店和政府部門招聘,加上美國汽車工人聯合會罷工平息,在在推動11月非農就業人數增加19.9萬人、失業率降為3.7%,導致美國勞動力市場意外走強。

歐元區與英國

歐洲方面,STOXX歐洲600指數收漲6.45%,英國富時100指數收漲1.80%,法國CAC40指數收漲6.17%,德國DAX指數收漲9.49%。歐元區11月CPI年增率持續降至2.4%、核心通膨降至3.6%,往歐洲央行設定之2%目標前進,幾乎確定歐洲央行史無前例的升息循環已近尾聲。英國 10 月份消費者物價指數(CPI)年增率大幅降為4.6%、核心通膨降至5.7%。英國央行自9月以來連續兩次暫停升息,雖成功抑制通膨,卻也使企業和消費者借貸成本大幅上升,拖累英國第三季國內生產毛額(GDP)呈現零成長。

歐元區11月綜合PMI上升至47.6、服務業PMI同步上升為48.7,雖皆有小幅改善的跡象,然而主流的服務業仍難以創造需求,致使歐元區第四季GDP可能持續萎縮。

日本

11 月份日經指數收漲 8.52%。日本10月份核心CPI年增2.9%,排除波動較大的燃料與新鮮食品後,年增率降為4%,由於並無明顯持續通貨膨脹的跡象,因此日本央行在12月份的政策會議上高機率維持現行的負利率政策不變。

臺灣

台灣11月大盤指數上漲8.95%,隨著美國通膨緩降、升息腳步有望進入尾聲,市場情緒樂觀以對,單月便收復過去三個月的跌幅。

外資11月終止連四個月的淨匯出,轉為淨匯入近112.64億美元,寫下歷史新高的單月紀錄,同時買超台幣2399億元。台幣兌美元下跌3.58%,以31.26元報收。

全球債市

美國3個月公債收益率從5.49%跌至5.40%,2年期公債收益率從5.08%跌至4.69%,10年期公債收益率從4.93%跌至4.33%。英國10年期公債從4.52%跌至4.18%。日本10年期公債從0.95%跌至0.68%。

11月份在市場對於美國聯準會升息循環未來可能轉向降息的預期升高之下,全球債市同步上揚,創下2008年以來最大的單月漲幅。

阿爾發核心投資組合績效回顧

 本月投組報酬(%)基準指數報酬(%)相對指數表現(%)年初至今報酬(%)
阿爾發核心305.276.59-1.326.21
阿爾發核心355.446.79-1.356.72
阿爾發核心405.666.89-1.237.32
阿爾發核心455.937.08-1.157.65
阿爾發核心506.136.31-0.188.05
阿爾發核心556.527.47-0.968.49
阿爾發核心606.758.22-1.478.89
阿爾發核心656.998.70-1.719.38
阿爾發核心707.258.07-0.829.90
阿爾發核心757.498.34-0.8610.38
阿爾發核心807.748.46-0.7210.92
阿爾發核心857.998.66-0.6711.21
阿爾發核心908.258.70-0.4611.56
資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2023/01/01~2023/11/30。幣別 : 美元
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
  • 本月各國股市反彈亮麗,阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為6.21%至11.56%。
  • 11月份,隨著投資人樂觀情緒帶動,投組內各項資產表現出色,其中以全球股市與房地產部位最為亮眼,帶動整體投組增長。

台大產學合作投資組合績效回顧

本月投組報酬(%)基準指數報酬(%)相對指數表現(%)年初至今報酬(%)
台大投組307.396.590.805.79
台大投組407.756.890.876.88
台大投組608.108.22-0.129.57
台大投組808.518.460.0412.51
資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2023/01/01~2023/11/30。幣別 : 美元
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
  • 本月台股受美債殖利率下跌、資金回流與選舉行情利多等支持下,相較於全球股市表現更為出色,台大產學合作投組本月最保守到最積極的報酬為7.39%到8.51%。
  • 今年以來受台股紅利支撐,臺大產學合作投組保持不錯的表現,報酬率為5.79%到12.51%。

金融市場展望

回顧 2023 年,市場經歷連續三個月的下跌後,有鑑於投資人共識聯準會升息循環進入尾聲、中東政治衝突並未進一步蔓延及中國政府採取行動嘗試化解房市危機等消息,增加市場的信心與樂觀情緒,本月份代表全球股市的MSCI全球指數創下三年多來的最佳表現。

展望年底,即便股債表現強勁、經濟數據利多,美國聯準會主席鮑爾於12月初的談話表示,「聯邦公開市場委員會(FOMC)將利率保持在22年新高的情況下會謹慎行事,也還保留進一步升息的選擇。」,目前通膨水準仍「遠高於」目標、但正朝著正確的方向發展,未來將會持續透過數據來顯示適當的政策路徑。身為長期目標導向的投資人,我們應該要做的便是保持紀律、耐心並按照原計畫持續投入市場;只要持續投入並持續關注各項經濟數據,您必定會距離實現目標的那一天越來越近。


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陳芊芊 Alley
陳芊芊 Alley

國立台灣大學財務金融學系 畢業
現任【阿爾發投顧】投資研究處 研究員
「一個人可以走很快,一群人才能走得很遠」

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