債券的信用評等是什麼？
所謂的信用評等就是，顯示受評對象信貸違約風險的大小，一般由某些專門信用評估機構進行。
評估機構針對受評對象金融狀況和有關歷史的數據進行調查、分析，從而對受評對象的金融信用狀況給出一個總體的評價。
最早的信用評估產生於20世紀初期的美國。1902年，穆迪公司的創始人約翰·穆迪開始對當時發行的鐵路債券進行評級。後來延伸到各種金融產品及各種評估對象。
目前著名的國際評級機構有：穆迪（Moody’s）、標準普爾（Standard & Poor’s）、惠譽國際（Fitch Rating）:
總括來說，可以分為投資級債券以及投機級債券。
以S&P的評價基準來說：
評級BBB以上的為投資級債券，BBB以下的為投機級債券，一般來說會建議投資人在資產配置時以投資級債券為主，才能發揮債券降低投資組合風險的效果。
投機級債券（又稱高收益債券、垃圾債券）
許多的共同基金發行人會發行所謂的高收益債券基金，聲稱該債券的報酬率相比一般債券型基金來的好，但往往沒有強調該基金投資的標的性質。
高收益債券就是所謂的投機級債券，也有另一個別稱，垃圾債券，這些債券往往都是由企業體質差、目前面臨經營困境的公司發行，投資人承擔的風險較高，相對來說報酬率就較好。
高收益債券在金融危機時的表現
上面說到，高收益債券是由信用不佳、企業體質差或面臨經營困境的公司發行。這樣的公司在面臨金融危機時，往往因為企業體質不佳而導致破產，連帶著高收益債券的價格就會下降甚至違約，因此高收益債券雖然在平常時期可以帶來較高的報酬率，但當金融危機發生時，往往會因為商品的特性而使其價格劇烈波動。
高收益債券是否適合配置在投資組合內？
當我們在進行資產配置時，對於債券部位會希望提供投資組合保護的作用，當金融危機發生時可以讓投資組合受到的衝擊減少。從這個規劃邏輯出發，高收益債券並不適合大量配置在投資組合之中，當市場巨幅波動、下跌時，往往高收益債券也會有同樣的走勢，無法提供我們將資金配置在債券時，所期望達到的效果。
信用風險是什麼？
在財務學上，信用風險可以包含違約風險（Default Risk）、信用價差風險（Credit Spread Risk）、信用評等降級風險（Downgrade Risk）以及交易對手不履約的風險（Counterparty Risk）等等。其中，最常見的屬於違約風險。
違約風險是指發行人未能如期的支付利息或本金。
簡單來說就是債券的發行人違約，支付不出約定好的票面利息的風險。
投資人會依據債券的發行人要求不同的期望報酬率，而報酬率的高低就反映了對發行人的信用程度高低。當發行人的信用越好，投資人會認為該債券違約的機會較低，就可以接受比較低的報酬率；相對地，若發行人的信用不好，投資人會認為該債券違約的機會較高，也就會要求較高的報酬率以補貼額外承擔的風險。
我們再重新看一下債券的評價公式，若一檔債券的信用等級下降了，投資人對於該檔債券的期望報酬率就會上升，因為該債券在未來能否支付利息以及償還本金的機率下降，連帶著影響的就是債券的價格隨之下跌。
因此，當債券的信用評等被調降時，價格往往會受到衝擊。
過去較知名的國家深陷違約風險的事件有：
- 2009年底的歐洲主權債務危機：出現問題的國家有希臘、愛爾蘭、義大利、西班牙和葡萄牙，這5個國家都具有債務水準過高、經濟脆弱、過高的社會福祉等問題，導致金融機構、信用評等公司對於這些國家的償債能力有所懷疑。
- 1998年俄羅斯金融危機：在1998年8月17日，俄羅斯政府將盧布貶值，違約國內發行的國債，並宣布暫停向外國債權人支付還款。
- 1982年拉丁美洲經濟危機：1982年8月墨西哥政府宣布了一個震驚金融界的聲明：「該國無法按期履行償債義務。」此前，諸如牙買加、秘魯、波蘭和土耳其等國都曾陷入還債困難的危機。
從上述著名事件來看，國家發行的公債並非就毫無信用風險，當一個國家的經濟體過於脆弱、債務水準又過高時，仍有機會違約。
結論
對於許多屆齡退休的投資大眾來說，往往會提高配置於債券部位的資金，期望提供穩定的配息收入，然而並非所有的債券都是安全、波動幅度不大的，在選擇投資的商品之前，應該仔細觀察該債券的特性是如何，適不適合目前自身的情況。
