年初以來，全球經濟展望和科技企業盈餘成長刺激投資市場氣氛好轉，且主要央行均釋出將啟動降息之立場強化市場的樂觀情緒，包含美國、歐洲、日本及台灣股市均在第一季創下歷史新高水位。
資料來源：Morningstar Direct，阿爾發投顧整理。資料期間：2024/01/01~2024/03/31。
2024年2月金融市場剖析
美國
美國3月份標普500指數收漲3.10%，道瓊工業指數收漲2.08%，那斯達克指數收漲1.79%，VIX指數收跌2.91%，創下5年來最佳第一季的表現。
由於汽油上漲，美國2月份個人消費支出指數（PCE）年增率略揚為2.5%、核心PCE年增率則持平為2.8%。美國2月非農就業人數成長27.5萬人，失業率攀升至3.9%為近兩年來高點，勞動市場正緩步降溫。美國聯準會於3月份會議中連續第五次將基準利率維持於5.25%至5.50%，同時上修今年的經濟成長預期；即便勞動市場強韌、通膨維持僵固，聯準會多數官員仍認同經濟走勢大致符合預期，政策利率已處於循環頂點，今年預計降息三次的立場未變。
歐元區與英國
歐洲方面，STOXX歐洲600指數收漲3.55%，英國富時100指數收漲4.23%，法國CAC40指數收漲3.51%，德國DAX指數收漲4.67%。基於市場對於降息和經濟成長的樂觀情緒，歐洲股市本季創下一年來最佳季度績效。
歐元區3月份綜合採購經理人指數（PMI）初值上升為49.9，商業景氣逐步復甦。根據歐洲央行預估，若第二季經濟表現符合預期持續放緩，預期將於6月份調降關鍵利率、並在今年進行四次的降息。其中，由於瑞士數月以來通膨維持於2%以下，瑞士央行時隔9年調降基準利率，為G10經濟體中第一個降息的國家。
日本
在科技股獲利預期提升、晶片相關股票推動之下，3月份日經指數上漲3.07%，創下1989年日本泡沫經濟以來最高紀錄。
日本東京3月份核心消費者物價指數（CPI）年增率略降為2.4%、扣除生鮮食品及燃料價格之CPI降為2.9%，通膨持續趨緩。有鑑於薪資與物價的良性循環，本月日本央行宣布取消負利率和收益率曲線控制政策，迎來暌違17年的首度升息。
臺灣
台灣股市3月份受高股息ETF募集、輝達GRC大會力挺台灣供應鏈等事件影響，加權指數大漲7.00%，居全球主要股市漲幅之冠。
臺灣3月消費者信心指數（CCI）創下2022年以來新高，其中以「投資股票」指標最為樂觀，反映近期股市行情。為抑制接下來電價上漲引發之通膨預期，臺灣央行3月份決議升息半碼，但相較於全球其他主要國家而言，臺灣的通膨與升息狀況仍屬溫和。本月台幣兌美元上漲1.31%，以31.99元報收。
全球債市
美國3個月公債收益率從5.37%漲至5.38%，2年期公債收益率從4.623%漲至4.628%，10年期公債收益率從4.25%跌至4.21%。英國10年期公債從4.19%漲至3.98%。日本10年期公債從0.71%漲至0.73%。今年第一季因應通膨數據變化及降息延後的預期，各國殖利率微幅攀升並在區間維持波動走勢。
阿爾發核心投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 阿爾發核心30 | 1.76 | 1.49 | 0.26 | 2.15 |
| 阿爾發核心35 | 1.90 | 1.62 | 0.28 | 2.57 |
| 阿爾發核心40 | 2.04 | 1.75 | 0.29 | 3.00 |
| 阿爾發核心45 | 2.12 | 1.87 | 0.24 | 3.21 |
| 阿爾發核心50 | 2.23 | 2.08 | 0.15 | 3.53 |
| 阿爾發核心55 | 2.33 | 2.12 | 0.21 | 3.69 |
| 阿爾發核心60 | 2.45 | 2.82 | -0.37 | 3.99 |
| 阿爾發核心65 | 2.56 | 2.87 | -0.31 | 4.32 |
| 阿爾發核心70 | 2.70 | 2.48 | 0.21 | 4.66 |
| 阿爾發核心75 | 2.83 | 2.60 | 0.22 | 5.00 |
| 阿爾發核心80 | 2.95 | 2.72 | 0.23 | 5.35 |
| 阿爾發核心85 | 3.06 | 2.84 | 0.21 | 5.56 |
| 阿爾發核心90 | 3.18 | 2.98 | 0.20 | 5.81 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月各國股市漲多跌少，阿爾發核心投組最保守到最積極的報酬為1.76%至3.18%。
- 龍年第一季在美國經濟軟著陸前景、人工智慧AI的高成長預期下，拉抬全球股市攀升。透過資產配置於美國股市、已開發國家股市及全球中小型企業，阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為-0.17%至1.28%。
台大產學合作投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 台大投組30 | 1.86 | 1.49 | 0.37 | 1.40 |
| 台大投組40 | 2.12 | 1.75 | 0.37 | 2.03 |
| 台大投組60 | 2.59 | 2.82 | -0.24 | 3.72 |
| 台大投組80 | 3.09 | 2.72 | 0.36 | 5.43 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月台股穩站兩萬大關，台大產學合作投組最保守到最積極的報酬為1.86%至3.09%。
穩定盈投資組合績效回顧
| 本月投組含息報酬(%) | 基準指數含息報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今含息報酬(%) | |
| 穩定盈 | 0.41 | 0.46 | -0.05 | 1.30 |
基準指數採用相對應全球短期債券指數。
- 美國聯準會對於經濟軟著陸信心增強，維持今年共降息三次的指引。本月美國公債殖利率區間波動走勢，年初至今含息報酬為1.30%。
金融市場展望
本月包含美國、英國及歐洲央行皆釋出將在6月啟動降息的消息，預期亞洲央行接下來亦會同步走上降息之路。雖然美國與歐元區經濟邁入衰退的擔憂仍未完全消除，但市場對於各國經濟的最新預期普遍較去年底提升、供給端問題已較疫情期間改善許多，同時隨著應用AI產業持續增加，風險偏好的情緒持續擴散至科技業以外的領域，眾多利好消息支持著包括股票、比特幣及黃金資產的上漲。
隨著全球通膨降溫預期持續，市場樂觀看待各國經濟和企業成長的基本面，展望2024年第二季，儘管市場表現亮眼，我們仍須謹記短線過熱與地緣政治風險加深的議題，持續關注各項經濟數據以及衰退可能性，以在不確定的市場狀況中獲得穩健的風險與報酬。
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