降息是什麼?美國聯準會降息時間點?降息有什麼影響?降息懶人包一覽

經歷金融海嘯以來最激烈的升息循環後,透過美國聯準會所釋出的點陣圖可以預期全球主要市場將在2024年展開降息行動,美國聯準會雖在2024年1月份利率決議時排除近一步升息的可能,但在確保通膨成長率朝往2%目標之前,提早「降息」並非明智之舉。在經濟有望軟著陸之際,各國央行應在何時轉向成為了必須謹慎拿捏的學問。

面對央行政策變動,本文將帶領讀者一同認識「降息」、為什麼央行要降息,以及在美國聯準會降息後可能對於各類資產造成的影響。

美國聯準會基準利率點陣圖預測2024年將進入降息階段。資料來源:FED

降息升息的基本概念一致,差別僅為一個調降、一個調升,有關於升息和利率的基本概念,可先閱讀:《升息是什麼?美國聯準會Fed升息對股市、房市、債券有什麼影響?》幫助你讀者對基準利率有初步的認識。


降息是什麼?降息一碼是多少?

降息(英文:Cut interest rates)是各國央行寬鬆貨幣政策之一,央行藉由降低基準利率,讓銀行和民眾的借錢成本變低、定存利息變低,大眾更傾向將錢拿出來花費和投資,促進經濟活動與資金流動。

由於各國央行的基準利率不盡相同,本文所指降息以市場最具指標性的美國聯準會(FED)降息為主。在公布調降央行基準利率範圍後,美國聯準會透過公開市場操作買賣公債等方法,使商業銀行同業間短期資金借貸利率下降並維持在目標利率範圍,進而影響整體金融市場的利率,包含定存利率、貸款利息、債券利率等。

降息一碼是多少?

降息一碼與升息一碼的「一碼」是相同的,皆為0.25%,也就是25個基點(簡稱為bps,basis points,利率變動的最小計量單位,1bps等於0.01%);台灣央行最小的升降單位則是半碼,也就是0.125%,12.5個基點。


為什麼央行要降息?

當經濟成長趨緩,或是市場處於衰退期時,央行會透過「降息」來活絡市場。

經濟成長緩慢時,消費者會減少支出與投資,導致企業收入減少、失業率上升,最終進入通貨緊縮的惡性循環;因而,需要仰賴央行的「降息」,減少資金成本來促進民眾的消費與投資。

以下為針對升息與降息的比較表:

利率政策央行操作目標
升息提高利率,減少貨幣供給量降低通貨膨脹
降息降低利率,增加貨幣供給量刺激經濟成長

2024年美國FOMC會議時間與結果

美國FOMC(聯邦公開市場委員會)每年都會召開8次例行會議,以下是2024年會議的時間與結果:

FOMC會議時間(台灣時間)會議結果(聯邦基金目標利率範圍)
2024年02月01日5.25%-5.50%(維持不變)
2024年03月21日待定
2024年05月02日待定
2024年06月13日待定
2024年08月01日待定
2024年09月19日待定
2024年11月08日待定
2024年12月19日待定
資料來源:FED,阿爾發投顧整理。

在FOMC會議之後,可以透過觀察《FED點陣圖是什麼?FED點陣圖怎麼看?》來了解聯準會官員關於對於美國央行關鍵短期利率的預測。


美國聯準會降息會有什麼影響?

美國聯準會Fed調降目標基準利率範圍後,影響層面廣闊,從金融市場的匯率、個人借貸,到整體環境的物價、房地產和勞動力市場,基於理論上都會有一定程度的變動,從而刺激市場資金、促進投資與消費。

市場種類利 / 不利降息之下的短期影響
經濟不一定適當降息有助於促進經濟發展,過度寬鬆卻可能導致通膨重演
股票資金借貸成本降低,投資人對股市要求報酬率下降造成預期股價上升
房地產隨著銀行借貸成本減少,因而降低投資人貸款壓力
債券債券價格和利率呈反向關係,隨著利率下降、債券價格將上升
降息對於各資產的影響。阿爾發投顧整理。

降息對經濟的影響:促進實體經濟發展或是通膨重演?

適當的調降基準利率,可以促使市場上的商品和服務價格微幅下降、消費者購買力提升,對於多數民眾而言應該是個好消息。然而,當價格不斷地下降,市場預期明天可以買到更便宜的東西時,絕大多數人反而會選擇延遲消費,造成企業收入減少、社會消費支出減少、失業率增加等惡性循環。

長期來看,降息的好處是能夠促進實體經濟發展,但過於激烈的降息反而可能造成通膨的噩夢重新上演。因此,美國聯準會Fed更加審慎地看待每一次的利率決策會議,期許市場能順利回歸穩步成長的狀態。

降息對股市的影響:投資人要求報酬率下降,推升股市上漲

市場降息往往能夠推升股市上漲,主要原因有二:

  • 借貸成本下降使得可運用資金增加,投資人願意尋求更多投資機會
  • 銀行存款利率降低、投資股市的機會成本減少,投資人的要求報酬率下降,以往要約有7%投報率才願意投資,如今僅5%便願意投資,幫助股價抬升

降息對債券的影響:債券殖利率持續走低、價格上升

債券價格和利率呈反向關係,當聯準會下調基準利率區間時,債券原先給付的利息相較市場利率高,因此債券殖利率下跌、價格相對上漲。

降息對房市的影響:房貸利率下降,購屋負擔減輕

隨著利率進入緊縮週期,房貸成本降低可望降低貸款利息支出、拉抬房地產市場的表現

而REITs資產和債券相同,同時享有資本增值和利息收入兩種報酬來源,因此在利率達高峰後可預期未來較高的配息水準及價格增長;1990年以來的歷史資料統計,緊縮週期期間與結束後,私有和公有房地產往往能獲得良好的報酬。 (延伸閱讀: REITs是什麼?2024年REITs還值得投資嗎?為什麼要在資產配置中加入REITs ETF?

降息對貨幣的影響:供給量增加,貨幣相對貶值

降息將增加貨幣供給量,因而導致該國的貨幣貶值。以美國聯準會為例,降息將使美元流出到其他國家,相對貶值。


阿爾發核心投資組合在歷史上降息後的績效

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美國聯準會什麼時候會降息?

有鑑於美國的經濟韌性與地緣政治衝突下高漲的能源價格,目前市場預期聯準會最快升息時間將落在2024年下半年。我們可以藉由下列兩大指標來推斷聯準會的降息時間:

  1. 通貨膨脹年增幅度是否穩定且明確朝往2%目標
  2. 聯準會是否開始出現漸進式逐步擴大縮表(減債規模)

市場波動劇烈變化莫測,身為投資人的我們永遠難以準確預測各國經濟數據和央行的行動。因此,透過長期持有股票債券建構而成的多元資產配置,以關注實質數據取代臆測,將能幫助我們安心待在市場上並且持續獲得穩定報酬。

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陳芊芊 Alley
陳芊芊 Alley

國立台灣大學財務金融學系 畢業
現任【阿爾發投顧】投資研究處 研究員
「一個人可以走很快,一群人才能走得很遠」

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