經歷金融海嘯以來最激烈的升息循環後，透過美國聯準會所釋出的點陣圖可以預期全球主要市場將在 2024 年展開降息行動，美國聯準會（FED）主席鮑威爾於 4 月份發表鷹派發言，有鑑於近期經濟之韌性及地緣政治升溫，目前限制性利率仍須維持；同時，紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）亦表示目前並無降息的緊迫理由。
✅聯準會是什麼？ 聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed）是美國的中央銀行，負責制定貨幣政策，通過調整利率來管理經濟增長和通膨。其主要目標是保持物價穩定和促進充分就業。
面對美國聯準會的政策變動，本文將帶領讀者一同認識「降息」、為什麼央行要降息，以及在美國聯準會降息後可能對於各類資產造成的影響。
💡2024/11/8 最新消息：聯準會票委全員同意降息 1 碼至 4.50 ~ 4.75% 區間！
美國聯準會基準利率點陣圖預測2024年將進入降息階段。資料來源：FED
降息與升息的基本概念一致，差別僅為一個調降、一個調升，有關於升息和利率的基本概念，可先閱讀：《升息是什麼？美國聯準會Fed升息對股市、房市、債券有什麼影響？》幫助你讀者對基準利率有初步的認識。
降息是什麼？降息一碼是多少？
降息（英文：Cut interest rates）是各國央行寬鬆貨幣政策之一，央行藉由降低基準利率，讓銀行和民眾的借錢成本變低、定存利息變低，大眾更傾向將錢拿出來花費和投資，促進經濟活動與資金流動。
由於各國央行的基準利率不盡相同，本文所指降息以市場最具指標性的美國聯準會（FED）降息為主。在公布調降央行基準利率範圍後，美國聯準會透過公開市場操作買賣公債等方法，使商業銀行同業間的短期資金借貸利率下降並維持在目標利率範圍，進而影響整體金融市場的利率，包含定存利率、貸款利息、債券利率等。
降息一碼是多少？
降息一碼與升息一碼的「一碼」是相同的，皆為 0.25%，也就是25個基點（簡稱為 bps，basis points，利率變動的最小計量單位，1bps等於 0.01%）；台灣央行最小的升降單位則是半碼，也就是 0.125%，12.5 個基點。
為什麼央行要降息？
當經濟成長趨緩，或是市場處於衰退期時，央行會透過「降息」來活絡市場。
經濟成長緩慢時，消費者會減少支出與投資，導致企業收入減少、失業率上升，最終進入通貨緊縮的惡性循環；因而，需要仰賴央行的「降息」，減少資金成本來促進民眾的消費與投資。
以下為針對升息與降息的比較表：
2024年美國 FOMC 會議時間與結果
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）每年都會召開8次例行會議，以下是2024年會議的時間與結果：
| FOMC會議時間（台灣時間） | 會議結果（聯邦基金目標利率範圍） |
| 2024年02月01日 | 5.25%-5.50%（維持不變） |
| 2024年03月21日 | 5.25%-5.50%（維持不變） |
| 2024年05月02日 | 5.25%-5.50%（維持不變） |
| 2024年06月13日 | 5.25%-5.50%（維持不變） |
| 2024年08月01日 | 5.25%-5.50%（維持不變） |
| 2024年09月19日 | 4.75%-5%（調降兩碼） |
| 2024年11月08日 | 4.50 ~ 4.75%（調降一碼） |
| 2024年12月19日 | 待定 |
在 FOMC 會議之後，可以透過觀察《FED點陣圖是什麼？FED點陣圖怎麼看？》來了解聯準會官員關於對於美國央行關鍵短期利率的預測。
✅美國聯邦公開市場委員會（FOMC）是什麼？ 美國聯邦公開市場委員會（FOMC）是聯準會的一個部門，負責制定和調整貨幣政策。FOMC 每年舉行八次會議，討論經濟狀況並決定是否改變利率。這些決策直接影響市場利率和經濟活動。
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美國聯準會降息會有什麼影響？
美國聯準會（Fed）調降目標基準利率範圍後，影響層面廣闊，從金融市場的匯率、個人借貸，到整體環境的物價、房地產和勞動力市場，基於理論上都會有一定程度的變動，從而刺激市場資金、促進投資與消費。
| 市場種類 | 利 / 不利 | 降息之下的短期影響 |
| 經濟 | 不一定 | 適當降息有助於促進經濟發展，過度寬鬆卻可能導致通膨重演 |
| 股票 | 利 | 資金借貸成本降低，投資人對股市要求報酬率下降造成預期股價上升 |
| 房地產 | 利 | 隨著銀行借貸成本減少，因而降低投資人貸款壓力 |
| 債券 | 利 | 債券價格和利率呈反向關係，隨著利率下降、債券價格將上升 |
美國降息對經濟的影響：促進實體經濟發展或是通膨重演？
適當的調降基準利率，可以促使市場上的商品和服務價格微幅下降、消費者購買力提升，對於多數民眾而言應該是個好消息。然而長期來看，降息的好處是能夠促進實體經濟發展，但過於激烈的降息反而可能造成通膨的噩夢重新上演。因此，美國聯準會Fed更加審慎地看待每一次的利率決策會議，期許市場能順利回歸穩步成長的狀態。
美國降息對股市的影響：投資人要求報酬率下降，推升股市上漲
市場降息往往能夠推升股市上漲，主要原因有二：
- 借貸成本下降使得可運用資金增加，投資人願意尋求更多投資機會
- 銀行存款利率降低、投資股市的機會成本減少，投資人的要求報酬率下降，以往要約有7%投報率才願意投資，如今僅5%便願意投資，幫助股價抬升
降息對債券的影響：債券殖利率持續走低、價格上升
債券價格和利率呈反向關係，當聯準會下調基準利率區間時，債券原先給付的利息相較市場利率高，因此債券殖利率下跌、價格相對上漲。
降息對房市的影響：房貸利率下降，購屋負擔減輕
隨著利率進入緊縮週期，房貸成本降低可望降低貸款利息支出、拉抬房地產市場的表現。
而 REITs 資產和債券相同，同時享有資本增值和利息收入兩種報酬來源，因此在利率達高峰後可預期未來較高的配息水準及價格增長；1990年以來的歷史資料統計，緊縮週期期間與結束後，私有和公有房地產往往能獲得良好的報酬。
✅REITs 是什麼？ REITs（不動產投資信託）是將投資者的資金匯集起來，用於購買、管理和出售不動產的投資工具。這些不動產可以包括商業辦公樓、購物中心、住宅小區等。投資 REITs 的好處包括獲得穩定的租金收入和分散投資風險。
（延伸閱讀： REITs是什麼？2024年REITs還值得投資嗎？為什麼要在資產配置中加入REITs ETF？）
降息對貨幣的影響：供給量增加，貨幣相對貶值
降息將增加貨幣供給量，因而導致該國的貨幣貶值。以美國聯準會為例，降息將使美元流出到其他國家，相對貶值。
延伸閱讀：降息迷思：要把股票出掉全力買入美債嗎？
延伸閱讀：台幣貶值會有哪些影響？台幣貶值原因、５大影響一次看！
阿爾發核心投資組合在歷史上降息後的績效
阿爾發機器人理財核心投資組合透過全球化多元資產配置策略，採用Vanguard的ETF產品，並且搭配紀律式的自動再平衡機制，協助投資人有效降低成本、提升投資報酬。
以阿爾發核心60/40投資組合為例，假設於1995年1月投資100.0元，截至2024年1月底將累積為806.8元，累積報酬高達706.8%。隨著降息循環進入中後期，熱錢湧入風險性市場，包含股市、債市和房地產等，此時槓桿和投機行為盛行，資產往往波動幅度較大；而阿爾發核心投資組合藉由分散佈局資產，在不影響報酬的情況下降低波動，有助於投資人穩定獲利。
美國聯準會什麼時候會降息？
最新消息：美國聯準會預計於 9 月降息，並預計於年底前降息 4%。
有鑑於美國的經濟韌性與地緣政治衝突下高漲的能源價格，目前市場預期聯準會最快升息時間將落在 2024 年下半年。我們可以藉由下列兩大指標來推斷美國聯準會的降息時間：
- 通貨膨脹年增幅度是否穩定且明確朝往 2% 目標
- 聯準會是否開始出現漸進式逐步擴大縮表（減債規模）
市場波動劇烈變化莫測，身為投資人的我們永遠難以準確預測各國經濟數據和央行的行動。因此，透過長期持有股票與債券建構而成的多元資產配置，以關注實質數據取代臆測，將能幫助我們安心待在市場上並且持續獲得穩定報酬。
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- 在高息環境中可以用以賺取貨幣市場的報酬。尤其目前美國的利率水準還會再維持一段時間；就算開始降息，步調也不會很快，這樣的短期公債型 ETF 將可以有效帶來配息並降低通膨的影響。
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