巴菲特2025年股東信：坦誠聊聊投資、錯誤與未來
巴菲特於 2025 年 2 月 22 日發表了 2024 年度致股東信，延續一貫真誠且務實的風格。本次信件不僅呈現 Berkshire Hathaway 的財務表現，更涵蓋對未來發展的思考與策略方向，並穿插個人經驗與市場觀察，使內容更具啟發性。以下將整理其核心觀點，並探討其中對投資決策的啟示。
承認錯誤沒什麼大不了，但拖著不改才是大問題
巴菲特一開頭就很坦白：他也會犯錯。無論是買錯公司還是看錯人，他都承認自己不是萬能的。他說，有時候他高估了一家公司的未來價值，有時候則是挑錯了管理團隊。這些失誤有的是財務上的打擊，有的甚至讓他心痛得像是「婚姻破裂」一樣。
不過，他強調一個關鍵：犯錯不可怕，怕的是「拖延症」。他提到老搭檔查理·蒙格（Charlie Munger）常說的「thumb-sucking」（拖著不行動），意思是問題不會自己消失，得果斷出手解決。這對我們小散戶來說是個提醒：買錯股票或基金時，別老抱著「等它回本」的幻想，該割肉就割肉，別讓小錯變大禍。
Pete Liegl：一個低調但超會賺錢的傳奇
信裡還提到一個很有意思的故事，關於 Forest River 的創始人 Pete Liegl。這位老兄在80歲去世前，一直是個工作狂。2005年，巴菲特收到一封信說 Pete 想把公司賣給 Berkshire，而且開價直接了當。
巴菲特見了 Pete 一面，聊了幾句就敲定了交易，連房地產估值都直接相信 Pete 的報價。更誇張的是，Pete 主動說年薪只要10萬美元，條件是賺超出預期的利潤給他10%獎金。結果呢？接下來19年，Pete 把 Forest River 經營得風生水起，讓 Berkshire 賺了好幾十億。
這個故事告訴我們什麼？第一，找對人比什麼都重要。Pete 不只能力強，還超有誠信。第二，簡單直接的合作方式有時候比複雜的合同更管用。對我們來說，挑投資標的時，不妨多看看管理層的能力和品格，別只盯著財報數字。
波克夏2024年的成績單：穩中有驚喜
來說說 Berkshire 去年的表現吧。2024年，營運利潤達到474億美元，比巴菲特預期的還好。雖然189家子公司中有53%賺得少了，但靠著美國國庫券收益增加和保險業務的大幅成長，還是交出了一張漂亮的成績單。尤其是 GEICO，在 Todd Combs 帶領下，五年來效率大提升，2024年的進步更是亮眼。
另外，鐵路和公用事業這兩大業務也有進步，年底還花了39億美元把公用事業的股份從92%買到100%。不過，巴菲特也提醒，保險業務雖然賺錢，但氣候變遷帶來的暴風雨損失越來越大，未來可能隨時冒出個「超級大災難」。這點挺值得我們思考：投資時別光看眼前收益，也得考慮長期風險。
投資哲學：專注投資，少碰現金
巴菲特再次強調，Berkshire 的錢大多還是投在股票上，不管是全資控股的公司還是像蘋果、可口可樂這樣的少數股權。他說，雖然現金部位看起來不少，但跟股票比還是小巫見大巫。他對美國企業的信心沒變，認為長期持有優質生意才是王道，現金和債券只是應付短期波動的工具。
這對我們有什麼啟發？別老想著「低買高賣」賺快錢，找幾個靠譜的公司，耐心持有，可能才是更穩的路。當然，他也提到日本市場，說 Berkshire 對五家日本公司（像三菱、三井）的投資越來越多，打算長期持有。這提醒我們，全球化視野也很重要，別只盯著自己家門口。
保險業務：Berkshire 的核心武器
信裡花了不少篇幅講財產與意外險（P/C insurance），這是 Berkshire 的心臟業務。巴菲特說，這行很特別，因為先收保費、後付賠款，能產生大筆「浮存金」（float）拿去投資。過去20年，這塊業務賺了320億美元淨利，浮存金也從460億成長到1710億。他們不怕大賠款，因為有強大的資本扛得住，而且不靠再保險，能省下不少成本。
對我們來說，這是個很好的案例：找到一個有「護城河」的生意，能穩定產生現金流，比什麼都強。當然，保險這行風險也不小，定價得準，不然賠到脫褲子都不知道。
看完這封信，我整理了幾個實用的建議給大家：
勇於認錯，果斷止損：
買錯股票或基金時，別拖，該賣就賣，留著現金找新機會。
挑人比挑公司重要：
投資前多研究管理層，看看他們的能力和誠信。
長期思維最賺錢：
別老想短線操作，找優質企業耐心持有，時間會幫你賺錢。
關注風險管理：
氣候變遷、經濟波動這些潛在危機，得放進投資考量裡。
放眼全球機會：
除了本地市場，像日本這樣穩健的地方也值得看看。
這些投資原則不僅是成功投資的關鍵，更是阿爾發機器人理財能夠幫助投資人遵循的核心理念，就像一位專業投資教練，確保投資人始終走在正確的道路上：
✅ 勇於認錯，果斷止損：機器人理財透過數據分析與風險控管，客觀評估市場環境，適時調整資產配置，幫助投資人理性決策，不讓錯誤投資拖累整體收益。
✅ 挑人比挑公司重要：機器人理財精選管理團隊穩健、財務透明的投資標的，確保投資組合建立在專業篩選與長期價值的基礎上。
✅ 長期思維最賺錢：透過紀律性的投資策略與自動再平衡機制，機器人理財幫助投資人堅持長期投資，避免短線操作帶來的情緒干擾。
✅ 關注風險管理：市場波動、經濟變遷，機器人理財都能納入考量，並依據市場變化動態調整，幫助投資人穩健應對各種風險。
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