2025年12月台股延續全年強勢，月內加權指數一度攻上28,568點新高，創下歷史紀錄，全年漲幅逾兩成，總開戶數破1,376萬人創新高。指數從月初27,980點逐步推升，12月中旬受外資賣超1,440億元及AI泡沫疑慮影響，重挫逾千點，但年底作帳效應帶動反彈，封關站穩多頭軌道。
上市櫃公司12月營收創高，半導體先進製程需求旺盛，新應材全年營收年增28.3%，宜鼎等高殖利率股表現亮眼。中小型股噴出，資金青睞深層供應鏈，投信與集團作帳推升傳統12月漲勢，預期2026年挑戰3萬點。川普執政及聯準會降息支撐全球資金，台股多頭架構未變，投資人宜聚焦權值股與高殖利率標的。
2025年12月金融市場剖析
美國
美國12月份標普500指數上漲0.06%，道瓊工業指數上漲0.92%，那斯達克指數下跌0.47%。2025年12月美股延續前月反彈走勢，市場情緒從恐慌逐步轉向樂觀。受益於通膨數據持續回落及聯準會釋出明年初可能降息的訊號，資金重新流入科技與成長板塊，AI概念股出現明顯分化，龍頭表現穩健。隨著假期消費支出優於預期以及企業獲利前景改善，主要指數在年底前再創階段新高，市場基調從政策不確定轉向基本面修復與信心回升，為2026年開局奠定穩定基礎。
2025年11月美國CPI年增率為2.7%，較9月的3.0%回落，顯示通膨壓力進一步緩解且低於市場原先預期。 核心CPI年增率為2.6%，同樣低於9月的3.0%，顯示扣除能源與食物後的內涵通膨動能持續降溫，住房與服務價格漲幅放緩是主要貢獻來源。11月PCE數據同樣尚未如期公布，主因是先前聯邦政府停擺造成統計與行政流程持續延宕，商務部與相關機構無法在原定時程內完成資料彙整與審核，多項價格與支出統計被迫順延發布或暫時取消。11月美國ISM製造業PMI為48.2，較10月略降，連續第九個月位於50榮枯線之下，顯示製造業活動持續處於溫和收縮狀態。相較之下，ISM服務業PMI為52.6，略高於10月的52.4，持續處於擴張區間，代表服務業仍為經濟成長的重要支撐動能。
歐元區與英國
12月在歐洲，STOXX歐洲600指數上漲4.03%，英國富時100指數價上漲3.81%，法國CAC40指數上漲1.69%，德國DAX指數上漲4.10%。
11月英國CPI年增率降至3.2%，低於10月的3.6%，核心通膨亦放緩至約3.2%，顯示整體通膨壓力持續走弱。英倫銀行在11月會議仍維持基準利率在4%不變，不過隨通膨明顯降溫且經濟成長偏弱，市場對後續啟動降息的預期進一步升溫。
11月歐元區CPI年增率小幅回升至約2.2%，略高於10月的2.1%，但仍接近歐洲央行2%的目標水準；核心通膨則維持在2.4%不變。在通膨仍略高於目標且核心通膨黏著度偏強的背景下，歐洲央行於12月會議維持主要利率與存款利率不變，強調將採取會議逐次、數據依賴的決策模式，保留後續降息彈性。
日本
12月日經指數上漲0.39%，12月東京CPI年增率回落至2.0%，核心CPI年增率降至2.3%，雖仍高於央行2%目標，但已連續數月自高檔回落，顯示通膨壓力由偏熱轉向溫和。 先前米價與民生物資帶動的物價壓力有所緩解，市場對日本央行快速升息的預期降溫，雖然12月仍將利率上調至0.75%的30年新高，但前瞻指引偏向「緩步、漸進」，使日圓在消息出爐後反而升勢受限，資金回流與套利交易平倉壓力較11月明顯減輕，股債市波動度也較前期溫和。
臺灣
2025年12月波動劇烈，中旬外資狂賣逾千億，指數從28,568急挫逾千點，月底反彈收28,963點創高，全年漲25.74%。
2025年12月台灣消費者信心指數（CCI）總指數為64.3點，較11月微降0.35點，維持低於100的悲觀區間。六大指標四項下降：購買耐久財指數跌1.06、投資股票時機跌0.65（半年低）、經濟景氣跌0.38，就業機會微跌0.05。 家庭經濟微升0.05、物價32.82點升0.03。 購買房地產時機指數92.63點，連續10個月低於100。
台灣2025年12月CPI年增率為1.31%，較11月1.23%略升；核心CPI（扣蔬果、能源）年增1.83%。全年CPI年增1.66%，跌破2%通膨警戒線，為5年最低，受全球物價趨緩影響。重要民生物資CPI年增2.57%，漲幅收斂，整體通膨壓力減輕。
2025年12月台幣兌美元貶值0.26%，月內波動於31.09-31.65元，月底收31.384元，受美國聯準會政策及央行干預影響呈趨穩態勢。
全球債市
2025年12月全球債市受美聯儲鷹派會議影響，殖利率普遍上漲，表現波動。Fed降息25基點至3.5%-3.75%，但預期2026年只再降一次，10年期美債殖利率升40基點，收益率曲線陡峭化。 高收益債利差擴大，投資級債小幅走弱，全年美國綜合債指數漲1.25%。歐洲10年期德債升28基點、英國升33基點，日本央行升息25基點推升公債殖利率。 全球債市漲3.19%（含息7.23%），中期公債IEF表現最佳達4.25%。非投資級債基金持續流入，信用利差小幅收斂，但供應增加與通膨壓力限制漲幅，高品質債成防禦首選。 整體債市全年優於現金，2026年展望中性偏正向。
阿爾發核心投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 阿爾發核心30 | 0.34 | 0.40 | -0.06 | 11.68 |
| 阿爾發核心35 | 0.49 | 0.51 | -0.02 | 12.95 |
| 阿爾發核心40 | 0.60 | 0.60 | 0.00 | 14.04 |
| 阿爾發核心45 | 0.57 | 0.55 | 0.02 | 14.32 |
| 阿爾發核心50 | 0.65 | 0.59 | 0.06 | 15.18 |
| 阿爾發核心55 | 0.63 | 0.61 | 0.02 | 15.59 |
| 阿爾發核心60 | 0.72 | 0.68 | 0.04 | 16.99 |
| 阿爾發核心65 | 0.75 | 0.71 | 0.04 | 17.24 |
| 阿爾發核心70 | 0.84 | 0.79 | 0.05 | 18.23 |
| 阿爾發核心75 | 0.95 | 0.85 | 0.10 | 19.46 |
| 阿爾發核心80 | 1.01 | 0.90 | 0.11 | 20.34 |
| 阿爾發核心85 | 1.06 | 0.92 | 0.14 | 21.16 |
| 阿爾發核心90 | 1.14 | 0.98 | 0.16 | 22.12 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月市場情緒從恐慌逐步轉向樂觀，隨著假企業獲利前景改善，主要指數在年底前再創階段新高，市場基調從政策不確定轉向基本面修復與信心回升。阿爾發核心投組最保守到最積極的報酬為0.34%至1.14%。
- 長期以來，在投資組合中配置多元、相關性低的資產能夠有效降低波動並提升報酬。阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為11.68%至22.12%。
Dimensional德明信投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| DFA投組30 | 0.54 | 0.44 | 0.10 | 12.27 |
| DFA投組35 | 0.61 | 0.45 | 0.16 | 13.06 |
| DFA投組40 | 0.70 | 0.58 | 0.12 | 14.01 |
| DFA投組45 | 0.80 | 0.67 | 0.13 | 15.09 |
| DFA投組50 | 0.90 | 0.75 | 0.15 | 16.10 |
| DFA投組55 | 0.98 | 0.80 | 0.18 | 17.01 |
| DFA投組60 | 1.02 | 0.84 | 0.18 | 18.05 |
| DFA投組65 | 1.10 | 0.90 | 0.20 | 18.96 |
| DFA投組70 | 1.17 | 0.94 | 0.24 | 19.73 |
| DFA投組75 | 1.24 | 1.01 | 0.23 | 20.53 |
| DFA投組80 | 1.32 | 1.07 | 0.25 | 21.48 |
| DFA投組85 | 1.40 | 1.13 | 0.27 | 22.53 |
| DFA投組90 | 1.47 | 1.18 | 0.29 | 23.17 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月進入高檔震盪與技術性修正格局。受益於通膨數據持續回落及聯準會釋出明年初可能降息的訊號，資金重新流入科技與成長板塊。DFA投組年初至今最保守到最積極的報酬為12.27%至23.17%。
台大產學合作投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 台大投組30 | -0.25 | -0.25 | 0.00 | 11.55 |
| 台大投組40 | -0.09 | -0.08 | -0.01 | 12.68 |
| 台大投組60 | 0.33 | 0.35 | -0.02 | 15.54 |
| 台大投組80 | 0.79 | 0.82 | -0.03 | 18.70 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月台股台股11月呈現高檔震盪走勢，主要受到市場對AI泡沫化疑慮升溫影響，月底強勢反彈，展現韌性。台大產學合作投資組合配置較高比例於台灣股市，年初至今最保守到最積極的報酬為11.55至18.70%。
穩定盈投資組合績效回顧
| 本月投組含息報酬(%) | 基準指數含息報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今含息報酬(%) | |
| 穩定盈 | 0.34 | 0.35 | -0.01 | 4.19 |
基準指數採用相對應全球短期債券指數。
- 在高利率環境預期延長之下，短天期美國公債將能為投資人帶來較好的收益力與保護力，至本月穩定盈投資組合含息報酬為4.19%。
金融市場展望
2025 年12月，全球股市在11月震盪後整體走勢轉為區間整理，AI與利率預期仍是主導資金流向的關鍵敘事。科技與AI概念股高估值疑慮持續存在，但雲端與核心晶片供應商的AI訂單與營收成長仍相對穩健，輝達財報與展望依舊是市場重要變數，市場焦點逐漸從「故事」轉向實際獲利與現金流表現。
美國方面，政府於 11 月中結束停擺後，統計機構開始追補延遲數據，但第四季經濟數字仍偏雜訊，市場在評估景氣與聯準會政策時，更重視企業財報、PMI 與就業等私部門指標；12 月降息一碼，有助穩定整體風險資產評價。台灣與部分亞股在 AI 供應鏈帶動下表現相對具韌性，歐股則受利率見頂與評價偏低支撐，資金開始尋找價值與高股息標的，全球股市風格從單一 AI主線，轉向更重視品質與獲利能見度的結構性輪動。
在地緣政治風險與高利率尾端環境尚未完全解除之前，短線波動與技術性修正仍難避免，但 AI 帶來的長期生產力與企業獲利成長並未改變，對中長線資金而言，在未來震盪區間仍有利於逢低分批佈局高成長與受惠 AI 的關鍵權值股。
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