在當今動盪的金融市場中，許多機構投資人（無論是企業主、學校董事會或基金會成員）都面臨著同樣的焦慮：市場變化太快、投資工具太複雜、內部專業人才太貴且難找。
這時，一個在歐美已經相當成熟，且正快速席捲全球的概念應運而生——OCIO（Outsourced Chief Investment Officer，外包首席投資官）。
把投資長「外包」出去？一文看懂 OCIO 如何成為機構投資的新顯學
如果你曾經困惑：「為什麼我們的投資決策總是慢半拍？」或者「我們是否該找更專業的人來管錢，但又請不起一整個華爾街團隊？」那麼，OCIO 可能就是你在尋找的答案。
1. 什麼是 OCIO？不僅僅是顧問，更是「執行者」
OCIO（外包首席投資官），簡單來說，就是機構投資人將投資管理的全部或部分職責，委託給第三方的專業投資機構。
傳統的投資顧問（Consultant）通常只負責「建議」，最後下單和承擔責任的還是客戶自己；但 OCIO 不同，他們是受信方（Fiduciary），擁有「執行權」。這意味著他們不僅提供策略，還負責挑選基金經理人、下單交易、風險控管以及日常的投資組合調整。
🤔 常見疑慮：這是否代表我失去了控制權？
很多機構在考慮 OCIO 時，最大的心魔是：「我是否從此對資金失去掌控？」 答案是否定的。 根據 Legal & General 與 Aon 的資料，OCIO 模式其實非常靈活。
- 你保留的部分： 設定最高層級的投資目標、風險承受度、資產配置政策。
- 你外包的部分： 挑選具體哪檔基金、什麼時候再平衡（Rebalancing）、與經理人談判費率等繁瑣的執行工作。 這讓董事會能從瑣碎的行政事務中解放，專注於戰略層面的決策。
2. 為什麼現在需要 OCIO？市場規模與增長潛力
OCIO 已不再是小眾服務，而是全球機構投資的主流模式。
- 市場規模： 全球 OCIO 管理資產規模已從 2015 年的 1 兆美元，增長至 2024 年底的 3.3 兆美元以上。
- 未來潛力： 預計到 2029 年將達到 5.6 兆美元，年均複合成長率（CAGR）超過 10%。
💡 你什麼時候會需要 OCIO？
當你發現以下情況發生時，通常就是轉向 OCIO 的訊號：
- 投資日益複雜： 市場不再只有股和債，還包括私募股權、對沖基金等另類投資，內部團隊看不懂也管不來。
- 決策速度太慢： 當市場暴跌（如 2020 年疫情初），委員會若要等到下一季開會才決定是否加碼，往往錯失良機。OCIO 能即時反應。
- 資源與成本壓力： 養一個高水準的內部投資團隊成本極高，且人才難尋。
3. 誰在使用 OCIO？從跨國企業到宗教團體
OCIO 的服務對象非常廣泛，涵蓋了各種類型的機構：
- 上市/非上市企業（退休金與公司資金）： 這是最大的需求來源。例如，高盛資產管理（GSAM） 最近就接下了 UPS（聯合包裹） 約 430 億美元的退休金管理大單。對於企業來說，外包能讓他們專注於本業經營，不用分心去盯盤。
- 大學與學校（捐贈基金）： 根據數據，中型規模的大學採用 OCIO 的比例成長最快，從 2023 年的 40% 躍升至 59%。這讓學校能享有如同哈佛、耶魯等級的投資專業度。
- 非營利組織與慈善機構（含宗教團體）： 文件特別提到了「慈善機構（Charities）」與「非營利組織」是主要客戶群。雖然文件中未指名特定宮廟，但大型宗教團體、教會或宮廟的基金會運作模式與慈善基金無異，都面臨需要長期穩健收益來支持「志業」的需求。透過 OCIO，這些組織能確保善款被妥善管理，並符合 ESG 或特定的信仰投資準則（例如不投資菸酒賭博產業）。
- 醫療體系與保險公司： 需要精確的資產負債管理。
4. OCIO 能解決什麼問題？提供什麼獨特價值？
採用 OCIO 具體能帶來什麼好處？
- 更強的議價能力（省錢）： 這是最直接的價值。像 BlackRock、Aon 這樣的大型 OCIO，手握數千億美元籌碼，他們去跟外部基金經理人談判時，能拿到散戶或中小型機構拿不到的「批發價」費率，這些省下的成本直接回饋給客戶。
- 進入「深水區」投資機會： 許多優質的私募股權（Private Equity）、私募債權或基礎設施投資，都有極高的門檻。OCIO 能作為「門票」，帶領客戶佈局這些高階資產。
- 治理與避險： OCIO 提供專業的風險管理模型（如 BlackRock 的 Aladdin 系統），並確保投資組合符合法規與受信責任，避免董事會因決策失誤而被告。
5. OCIO vs. Robo-Advisor：有什麼不一樣？
這是許多人心中的疑問：「現在 Robo-Advisor（機器人理財）也很紅，OCIO 不就是比較貴的人工版機器人嗎？」
完全不同。 兩者服務的維度有本質差異：
| 特點 | Robo-Advisor (理財機器人) | OCIO (外包首席投資官) |
|---|---|---|
| 主要對象 | 個人、一般大眾 | 機構投資人（企業、基金會、家族辦公室） |
| 投資標的 | 標準化 ETF、公募基金 | 全方位，含私募市場、對沖基金、基礎設施 |
| 客製化程度 | 根據風險偏好給予標準模組 | 高度客製化，需配合客戶的現金流需求（如支付退休金）、負債狀況 (LDI) |
| 治理服務 | 無 | 董事會報告、法規遵循、投資政策書 (IPS) 撰寫、ESG 盡職治理投票 |
| 人際互動 | 自動化算法為主 | 專屬投資長與團隊，隨時應對突發市場狀況與策略調整 |
簡單來說，Robo-Advisor 是幫你「買基金」；OCIO 是幫你「經營一家投資公司」，而未來的趨勢也會將兩者的優點結合，透過數位化平台提供相對應服務，讓電腦負責電腦擅長的，人負責人擅長的部份。
6. 市場上的領先者
如果您有興趣進一步了解，目前全球公認的 OCIO 領導廠商包括：
- Goldman Sachs Asset Management (GSAM)： 管理規模最大，擅長大型企業併購後的退休金整合。
- BlackRock (貝莱德)： 科技強項（Aladdin 平台），擁有極廣的 ETF 與主動管理資源。
- Mercer (美世) & Aon (怡安)： 從傳統投資顧問起家，擁有深厚的精算與退休金諮詢背景，特別擅長資產負債管理。
- Russell Investments (羅素投資)： 連續多年被評為領先的 OCIO 提供者，專注於經理人研究。
- Legal & General (L&G)： 強調 ESG 與與保險資產管理的傳統優勢。
總結： OCIO 是一種將「專業的事交給專業的人」的極致展現。對於那些資金規模龐大、但內部缺乏相應投資人力的組織來說，OCIO 不僅能解決燃眉之急，更是通往機構化專業管理的必經之路。