2026年5月台股寫下「史上最強五月天」，自4月底38,927點起步，月內連創歷史新高，5月28日盤中最高觸及44,954點，月底29日收盤44,733點再改寫天價，月漲14.92%（+5,806點），均量1.61兆元，量價俱創歷史紀錄。
台灣基本面持續升溫，AI資本支出能見度大幅提升，台積電月底29日盤中衝上2,375元創有史以來最高盤中天價、收盤2,355元；台股總市值突破5兆美元躍居全球第五大市場；外資連續第二個月淨買超，新台幣維持偏強，央行延續「匯率動態穩定、利率不動」基調。
美伊戰事有望落幕、油價回落百元以下，那指與費半同步創高；COMPUTEX 2026登場，輝達執行長黃仁勳宣示加碼台灣投資1,500億美元，台積電、聯發科領軍AI供應鏈全面攻堅；AI伺服器、先進封裝、光通訊與記憶體題材輪番延燒，月底三大法人清一色站在買方，為4月中旬以來首見。
市場情緒迅速由樂觀演變為高度狂熱，融資餘額快速攀升逾5,300億元，資金過度集中引發「四貸同堂」示警；後續觀察除權息旺季對指數的壓抑效果、Fed利率路徑、新台幣升值對出口企業匯損影響，以及Computex退潮後AI資本支出能見度的持續性。
2026年5月金融市場剖析
美國
美國5月份標普500指數上漲5.26%，道瓊工業指數上漲2.94%，那斯達克指數上漲8.43%。2026年5月美股在多重政經事件博弈下震盪前行，市場情緒於政策不確定性與風險偏好之間反覆切換。月初「Sell in May」季節性陰霾、聯準會主席換任，令市場信心承壓，一度引發對利率路徑的疑慮。然而，中美高峰會釋放緩和訊號、美伊談判持續推進令能源通膨預期趨於可控、企業獲利遠比市場預期紮實，成功壓制季節性弱勢與政策帶來的下行情緒，繳出漂亮五月成績單。
2026年4月美國CPI年增率攀升至3.8%，為2023年5月以來新高，核心CPI年增升至2.8%，月增0.4%為一年多以來最大單月漲幅。汽油、燃油等能源成本持續加速，美伊戰事的通膨傳導效應已開始反應至通膨數據。4月整體PCE年增升至3.8%，核心PCE升至3.3%，均遠高於聯準會2%目標且年率持續上升，市場已幾乎完全排除2026年全年降息的可能。4月美國ISM製造業PMI持平於52.7，連續第四個月擴張，惟輸入成本因戰事干擾顯著升溫，製造業動能恐由加速轉趨平台期。服務業PMI降至53.6，仍為連續第22個月擴張。整體數據顯示美國景氣韌性仍存，但通膨在能源衝擊深化下已成聯準會最大政策掣肘。
歐元區與英國
5月歐洲STOXX 600上漲2.49%，英國富時100下跌0.07%，法國 CAC40 上漲1.45%、德國DAX上漲2.89%。
英國4月CPI年增率意外降至2.8%，服務業通膨也同步回落，但英國央行仍選擇按兵不動，甚至有委員主張升息，因能源衝擊的物價傳導效應下半年才會全面浮現，當前降溫僅是暫時現象，政策方向仍偏鷹。
歐元區4月CPI年增率跳升至3.0%，為近三年新高，主因中東戰事推升能源價格大漲逾10%；ECB同樣維持利率不變，但坦承通膨與成長的風險正同步惡化，季度GDP近乎零成長，停滯性通膨疑慮已成歐元區最棘手的政策難題。
日本
5月日經指數上漲8.97%。5月東京整體CPI年增率降至1.4%，核心CPI降至1.3%，核心核心CPI更大幅滑落至1.6%，全數低於日央行2%目標，通膨連續第6個月放緩。此前市場定價的日央行6月升息預期因此顯著退潮；雖4月決策會議已出現三票異議主張升息，日央行亦同步上修通膨預估，但實際通膨數據持續走軟，升息時間表更難確立，長期正常化方向依然支撐日圓、壓抑出口股估值，短期則有助緩和日圓與日股的估值壓力。
臺灣
2026年5月台股寫下「史上最強五月天」，收盤創天價44,733點，黃仁勳訪台、台積電創歷史新高，台股總市值破5兆美元晉升全球第五，多頭氣勢強勁延續。
台灣2026年5月CPI年增2.20%，漲幅較上月明顯擴大，主要受外食費、房租漲勢延續，以及進口商品成本上揚影響，整體物價由穩轉暖，上行壓力升高。生產者物價（PPI）年增率大幅跳升至14.11%，進口物價亦飆漲17.21%，反映關稅衝擊持續由上游累積；企業目前仍大量吸收成本，消費端後續傳導壓力值得持續關注。
台灣 2026 年 5 月消費者信心指數（CCI）微降至 62.08 點，六項分項指標「一升五降」，「未來半年投資股票時機」降幅最大，創 2023 年 2 月以來新低，台股屢創天價反令「居高思危」心態加深，FOMO 貸款買股隱憂浮現。
5月新台幣兌美元月均收31.508元，COMPUTEX登場、外資大舉匯入。台股創新高帶動熱錢持續湧入，新台幣維持偏強格局，央行延續動態穩定操作。
全球債市
2026年5月全球債市爆發同步拋售潮，美、歐、日殖利率中旬齊衝數十年高點，美伊衝突膠著、通膨黏滯與財政赤字疑慮交織主導定價。美國10年期公債殖利率中旬衝上4.60%，月底回落至4.47%；Fed新任主席沃許接班，就業與通膨數據持續偏熱，市場開始定價年內升息。歐元區5月CPI升至3.2%，德國bund月底收斂至2.95%，ECB年內升息二碼已近共識；英國gilts月中再探2008年以來高點，BOE降息路徑大幅推延。日本10年期JGB5月18日飆至2.80%（創20年來新高），30年期同步創史上新高，BOJ評估升息步伐趨謹慎。信用利差開高走低，全球債市年內負報酬繼續加深，通膨、財政與能源三重壓力支撐長端，殖利率曲線陡峭化趨勢延續。
阿爾發核心投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 阿爾發核心30 | 1.69 | 1.88 | -0.19 | 4.61 |
| 阿爾發核心35 | 1.87 | 2.12 | -0.25 | 5.25 |
| 阿爾發核心40 | 2.05 | 2.35 | -0.30 | 5.86 |
| 阿爾發核心45 | 2.09 | 2.42 | -0.33 | 6.33 |
| 阿爾發核心50 | 2.20 | 2.58 | -0.38 | 6.91 |
| 阿爾發核心55 | 2.25 | 2.66 | -0.41 | 7.36 |
| 阿爾發核心60 | 2.70 | 2.81 | -0.12 | 8.86 |
| 阿爾發核心65 | 2.47 | 2.97 | -0.50 | 8.47 |
| 阿爾發核心70 | 2.60 | 3.15 | -0.55 | 9.04 |
| 阿爾發核心75 | 2.69 | 3.32 | -0.63 | 9.38 |
| 阿爾發核心80 | 2.81 | 3.48 | -0.68 | 9.88 |
| 阿爾發核心85 | 2.84 | 3.58 | -0.74 | 10.29 |
| 阿爾發核心90 | 2.90 | 3.70 | -0.80 | 10.77 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月5月市場在「Sell in May」壓力下逆勢走強，中美高峰會與美伊談判推進壓縮地緣風險溢價，AI財報持續驗證獲利能見度。阿爾發核心投組最保守到最積極的報酬為1.69%至2.90%。
- 長期以來，在投資組合中配置多元、相關性低的資產能夠有效降低波動並提升報酬。阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為4.61%至10.77%。
Dimensional德明信投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| DFA投組30 | 1.27 | 1.66 | -0.39 | 3.89 |
| DFA投組35 | 1.42 | 1.83 | -0.41 | 4.42 |
| DFA投組40 | 1.55 | 2.11 | -0.57 | 4.92 |
| DFA投組45 | 1.68 | 2.33 | -0.64 | 5.45 |
| DFA投組50 | 1.79 | 2.54 | -0.74 | 5.98 |
| DFA投組55 | 1.96 | 2.74 | -0.77 | 6.52 |
| DFA投組60 | 2.10 | 2.95 | -0.85 | 7.04 |
| DFA投組65 | 2.27 | 3.15 | -0.88 | 7.57 |
| DFA投組70 | 2.43 | 3.36 | -0.93 | 8.12 |
| DFA投組75 | 2.52 | 3.57 | -1.05 | 8.67 |
| DFA投組80 | 2.66 | 3.78 | -1.11 | 9.17 |
| DFA投組85 | 2.83 | 3.97 | -1.14 | 9.38 |
| DFA投組90 | 2.96 | 4.17 | -1.21 | 10.23 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月美伊談判持續推進令能源通膨預期趨於可控、企業獲利遠比市場預期紮實，成功壓制季節性弱勢與政策帶來的下行情緒。DFA投組年初至今最保守到最積極的報酬為3.89%至10.23%。
台大產學合作投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 台大投組30 | 2.42 | 2.40 | 0.02 | 6.03 |
| 台大投組40 | 2.87 | 2.87 | 0.00 | 8.00 |
| 台大投組60 | 3.67 | 3.68 | -0.01 | 11.19 |
| 台大投組80 | 4.75 | 4.75 | 0.00 | 15.43 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本⽉台灣基本面持續升溫，AI資本支出能見度大幅提升，台股總市值突破5兆美元躍居全球第五大市場。台大產學合作投資組合配置較高比例於台灣股市，年初至今最保守到最積極的報酬為3.52至10.20%。
穩定盈投資組合績效回顧
| 本月投組含息報酬(%) | 基準指數含息報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今含息報酬(%) | |
| 穩定盈 | 0.31 | 0.28 | 0.03 | 1.46 |
基準指數採用相對應全球短期債券指數。
- 在高利率環境預期延長之下，短天期美國公債將能為投資人帶來較好的收益力與保護力，至本月穩定盈投資組合含息報酬為1.46%。
金融市場展望
5月市場在「Sell in May」壓力下逆勢走強，中美高峰會與美伊談判推進壓縮地緣風險溢價，AI財報持續驗證獲利能見度；聯準會主席鮑威爾卸任、鷹派沃什接棒雖一度引發波動，市場快速消化，資金由防禦進一步輪向品質成長，但選擇性仍強、並未全面擴散。
美國方面，CPI年增升至3.8%創三年新高，期貨市場幾乎完全排除年內降息；然AI與半導體龍頭財報亮眼，費半強勢領漲，基本面敘事再度主導市場。台股延續AI供應鏈訂單能見度的承接型結構。歐元區Q1 GDP僅增0.1%、通膨升至3.0%，滯脹困境進一步深化，ECB政策空間受壓；英國通膨意外降至2.8%，惟央行預警下半年能源效應反彈，一票主張升息，上行風險未除。日本東京三項CPI全數遜於預期，通膨連6個月放緩，6月升息預期大幅退潮，升息壓力暫獲緩解。
5月延續AI獲利定錨、央行路徑深度分化、地緣風險常態化定價的三重主軸；4月的選擇性修復進一步確認方向，但並非牛市重啟，震盪格局中的品質篩選邏輯不變。沃什政策反應函數尚待驗證，成為下半年最大新增變數。配置策略維持品質為王：核心布局AI變現能見度強、定價權穩固的優質龍頭，輔以通膨防禦性資產；強化對美國利率路徑重設與歐洲滯脹擴散的情境準備，保留現金彈性。
【重要聲明】
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