2022年美國聯準會 （Fed） 9 月利率決策會議，將基準利率調升 3 碼至 3.0% 至 3.25% 區間，利率水平達到2008年以來新高。
連續第3次升息3碼，也是聯準會自2022年3月以來第5次升息，聯準會2022年來已足足升息12碼，創下1981年以來最大密集升息幅度。
每次 FOMC 會議所提供的「點陣圖」，便成為會後記者會的重點觀察因素。
✅美國聯邦公開市場委員會（FOMC）是聯準會的一個部門，負責制定和調整貨幣政策。FOMC 每年舉行八次會議，討論經濟狀況並決定是否改變利率。這些決策直接影響市場利率和經濟活動。
這篇文章我幫大家整理了 FED 點陣圖是什麼？FED 點陣圖怎麼看？
FED 點陣圖是什麼？
FED 點陣圖，英文是 Fed’s dot plot。
FED 點陣圖是一張圖表，記錄每一位聯準會官員關於對於美國央行關鍵短期利率的預測。
這些點代表每一個央行行長認為如果經濟按照預期的路徑發展，未來三年每個年底的聯邦基準利率平均。
每一個點都代表一位聯準會官員，這些點都是匿名的，所以沒人知道哪位官員是哪個點。
官員還會替長期利率提供一個參考，它代表所謂的「中性利率」，中性利率代表利率既不會刺激經濟發展，也不會限制經濟增長的點位。
FED 點陣圖的由來
FED 點陣圖是2012年 FED 為了提升決策透明度而提出的方法，讓19位官員基於自己的想法表達基準利率未來的走勢。
19位官員包含，7位正副主席及理事，12位各地區聯準會分行總裁。
FED 點陣圖去哪看？
- 可以到 Federal Open Market Committee 的官網上查詢。
- 找到「FOMC Meetings」的區塊
- 在各年度月份的「Projection Materials」可以找到「PDF 或是 HTML」的文件。
- 找到「Summary of Economic Projections」中「FOMC participants’ assessments of appropriate monetary policy」
FED 點陣圖多久發布一次？
聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後發布，每季度 1 次，每年發布 4 次。
- 3月
- 6月
- 9月
- 12月
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FED 點陣圖怎麼看？
Y 軸是聯邦基金利率，X 軸是官員給出預測的年份。
當聯準會人員齊備時，會有19個單獨預測的點。
這個點有可能比較少，代表有人缺席，或是表達省略。
FED 點陣圖的功能
點陣圖可以讓我們知道利率大致的分布在哪邊，以及 FOMC 委員對於未來幾年利率走勢的看法，知道未來升息或是降息的節奏。
FED 點陣圖解讀的注意事項
在解讀 FED 點陣圖時，很重要的是這一切是 19 個人的「預測」，未來未必會像聯準會官員所想像的那樣發展。
以2022年3月為例，5名官員群認為基準利率在2022年達到1.75%-2%，然而有7位官員認為利率要上升至更高的範圍，另外4人預期不會那麼激進。
到了2022年7月會議結束，多數官員預期2022年底將達到1.75%-2%以上。
成員預期改變如此迅速的原因就在於通貨膨脹並沒有像原本想像的放緩。
要記得市場瞬息萬變，人的預期也會快速改變。
另外點陣圖並不是一個承諾，隨著經濟的變化與金融市場發展，利率預測也會隨時變化。
聯準會的職能有兩個，一是維持宏觀經濟穩定，讓經濟穩定增長，避免大幅波動、衰退，維持穩定較低的通貨膨脹率。
另一個職能是維持金融穩定，央行會盡可能保持金融系統的正常運作，甚至要防止金融恐慌，避免發生金融危機。
從這兩個角度來看，聯準會要顧得非常多，或許「穩定」其兩者間的共同點。
曾為聯準會理事會工作的 MacroPolicy Perspectives 總裁兼創始人 Julia Coronado 表示，點狀圖提高了聯準會運作的透明度。
聯準會覺得它確實需要解釋和證明為什麼它正在做它正在做的事情。
點圖和經濟預測摘要 SEP 是透明度政策的一個要素，但這並不意味著它對公眾或市場有用。
這可能令人困惑，也可能具有誤導性。
“The Fed feels like it really does need to explain and justify why it’s doing what it’s doing. The dot plot and the SEP is one element of a policy of transparency,” Coronado says. “But that doesn’t mean it’s useful for the public or for markets. It can be confusing, and it can be misleading.”
✅SEP 經濟預測摘要（Summary of Economic Projections）是美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）發布的經濟預測摘要。它包含聯儲會成員對未來經濟指標的預測，包括 GDP 增長率、失業率、通脹率和聯邦基金利率。SEP 提供市場對聯儲會未來政策走向和經濟前景的洞察。
FED 點陣圖對個人投資的影響
對於個人投資者來說，了解宏觀市場狀況是一件好事，代表我們更貼近金融市場，但更貼近不代表我們就需要做出一些投資決策，不決策也是一種決策，因為市場上的資訊已經多到變成雜訊。
市場強大的在於，大家對於訊息的消化能力越來越快，市場價格的變化代表多空的交戰，不斷跳動的價格代表眾人達成「共識」。
但大家也越來越緊張，所以近幾年的波動度高於以往，常看到短短幾天內市場就大漲或大跌。
利率很重要，會影響我們的投資沒有錯，但影響投資的要素可以有很多，個人投資決策並非單單由利率決定。
高利率不代表就長期下跌，從歷史來講，利率的也可能是未來更高的回報，高利率不代表應該悲觀的投資。
我們可以保守、謹慎，但不可以悲觀，這才是個人投資的大忌。
市場是獎勵樂觀的人。
悲觀會導致人放棄做長遠的決策，但從市場的角度來看，當多數人失去信心時，投資的報酬就越高，往往是成為最好的時機。
過去8次當消費者信心指數（Consumer Sentiment Index）低谷時，未來12個月股市的預期報酬都高達24.9%。
✅Consumer Sentiment Index（消費者情緒指數）是用來衡量消費者對未來經濟狀況的態度和信心的一個指標。這個指數通常通過調查消費者對個人財務狀況、經濟狀況和購買計劃的看法來計算。高消費者情緒指數表示消費者對經濟前景感到樂觀，可能增加消費支出，而低指數則反映出消費者的擔憂和不確定性。
我們要考量的決策因素也很多，利率、通貨膨脹、就業率、投資人信心、消費者信心、市場週期、資產配置、風險、投資成本、資產類別、相關性、投資期限、預期壽命、風險容忍度、出場策略、職業類別、個性、人的偏好、市場偏好…等等，太多了。
我們不是聯準會，有我們的財務目標、理財周期、投資策略等，如果我們僅依據利率做決策，會發現自己的投資需要非常頻繁的變動，也可能未必適合我們自己，甚至有可能做出錯誤決策。
與其預估未來市場走勢，最實際的反而是評估超乎預期的升息後自己的還款能力是否會產生壓力，掌控自己能掌控的部分，這才是提高在變局中求勝的穩健策略。
