這幾天跟幾位投資人聊到近期在金融機構熱賣的單一海外債券產品，許多喜歡購買單一海外債券的人都有一種想法（迷思）：持有單一的海外債券，除了能夠享受到固定的配息之外，如果短期債券的價格下跌，只要持有到期，就能夠拿回本金。
聽起來很棒，不是嗎？
能夠固定領到較高的配息（通常都比存款利息高），持有到期還能夠保本，真是太完美了，所以難怪會在金融機構熱賣。
其實通常金融機構熱賣的產品都不像投資人想像中的那麼美好，單一海外債券也不例外，購買這種商品的投資人忽略幾個重要的點：
1、債券投資風險依然是存在的
持有單一債券的投資人依然要面對債券的各種風險，如利率風險，信用風險，違約風險，通貨膨脹風險…..等等，這些風險並不會因為持有單一海外債券而消失，甚至風險更高。
至於到期拿回本金，如果你買的是長年期的債券，當你在多年後拿回本金時（假設沒有違約的情況），你的本金也會被通貨膨脹侵蝕掉。
美國知名財經專家 Cliff Asness 在財務分析期刊（Financial Analysts Journal）裡面一篇文章—我（對投資產業）的十大眼中釘（My Top Ten Peeves），當中的第十點他就批評很多理財顧問錯誤的告訴客戶：投資單一債券比投資債券基金更好。
他在文章中說到：
“債券基金是很多債券所組成的，每天根據當天所持有的債券價格報價，一個債券的組合怎麼可能比其所持有的單一債券更糟呢？
這在邏輯上是不通的。
另外，持有單一債券到期並拿回本金，這一點雖然表現上看起來很有價值，但是實際上卻不是如此”
2、債券投資成本不透明
對投資人而言，債券的買賣就像是在黑箱中操作，外界無法清楚的看出買賣的真實價格，這一點對於投資人是很不利的。
有些金融機構會宣稱購買單一海外債券不需要另外手續費，但我們都知道，金融機構不可能做賠本的生意，那麼利潤從何而來呢？
答案就是債券買賣之間的價差。
這就好像我們去銀行買賣外匯一樣，買進與賣出之間會有個價差，但更糟的是，外匯的價差是掛牌出來的，至少你會清楚被收到多少的價差，但是債券交易完全是不透明的，你根本不會知道價差是多少，而且這個價差往往比你想像的高出許多！
3、債券投資風險過度集中
這點是我個人認為購買單一海外債券最大的風險所在，「雞蛋不要放在一個籃子裡」這句話是大家耳熟能詳的風險控管方式，但是投資單一海外債券就違背這個控管風險的最基本原則。
有些人會說，我購買的是 XXX 國際金融機構，xxx 國際知名公司，這些知名大公司是不可能會違約（或倒閉）的。
真的嗎？
2008 年前台灣熱賣海外結構債的時候，當時理專也是說：
雷曼兄弟這種百年大金融機構怎麼可能違約，放心購買吧！
持有到期你就可以保本了，多好的投資！
結果……雷曼兄弟真的就倒閉了！
金融市場上什麼事情都是可能發生的，永遠不要假設哪一家公司不會倒閉。
巴菲特曾說過：
投資的首要原則就是不要（永久）的失去資金，第二個原則就是記住第一個原則。
當你投資單一股票或單一（公司）債券時，其實就開始承擔了可能永久失去資金的風險，這點千萬不要忽略了!
“首要原則，不要造成傷害（First, do no harm）”
—希波克拉底誓言（Hippocratic）
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