在投資理財中，常常會面臨的兩個選擇是單筆投資和定期定額投資。當你手上擁有一筆資金時，該如何選擇投入策略是個值得探討的問題。本篇文章將深入分析單筆投資和定期定額投資的優劣，並根據不同市場和資產類別的歷史數據，探討哪種策略更能有效達成財務目標。
無論你是新手投資者還是有經驗的投資人，本文將提供實證研究結果，幫助你在面對市場波動時做出更明智的投資決策，並提醒你在投資中應該關注的關鍵要素，以實現長期穩定的財務成長。
單筆投資與定期定額影音說明
單筆投資 vs 定期定額
單筆投入是什麼？
單筆投資 ( Lump Sum Investment )，是一次把資金投入到市場。
例如：將 300 萬在直接一筆投入。
定期定額是什麼？
定期定額的英文名叫 ( Dollar Cost Averaging )，是隨著時間過去，把錢投入到市場當中。
例如：將 300 萬分成 12 個月投入，每個月投資 25 萬。
採用單筆投入有近 7 成的時間的結果優於分批進場
根據全球第二大的資產管理公司先鋒領航 Vanguard 在《 Cost averaging: Invest now or temporarily hold your cash ? 》的研究顯示：
採用單筆投入有近 7 成的時間的結果優於分批進場。
研究的基礎是如果手邊有一筆 300 萬的閒置資金，應該要一次單筆投入？還是要分批進場（例如假設每月投入 25 萬，分成 12 個月定期定額投入）？
研究人員使用 1976 年至 2022 年的MSCI世界股市指數的報酬計算，分別以同樣的資金測試單筆投資與分批定期定額投入兩種策略，接著衡量接下來持有1年的報酬率與風險。
單筆投資的結果在 68 % 的時間會比定期定額好，而定期定額又比不投資完全持有現金好。
由於研究測試了 3 個成熟市場，包含美國、英國與澳洲，都發現類似的結果，更凸顯了這份研究值得參考。
即使是不同資產，單筆投資通常優於定期定額
阿爾發機器人理財的投資邏輯是全球分散的多元資產配置，有些投資人便會好奇是不同資產也有相同的情況嗎？答案是肯定的，是的，即使是不同資產，單筆投資通常優於定期定額。
Ritholtz Wealth Management 的資料科學家統計了不同資產的，更運用了風險調整後的夏普比率，當夏普比率越高，代表承擔每單位的風險下，我們可以獲得更高的報酬。
下圖顯示了大多數的資產選擇單筆投資的表現都優於定期定額。
做好股債分散的投資組合，即使是單筆投資也很安全
從投資報酬的標準差來衡量，單筆投資股債 60/40 的投資組合的標準差也接近分批投資 100%股票的投資組合。
所以根據自己的風險承受能力，找出適合自己的資產配置，就可以單筆投資。
當股市估值相對高點，是不是也要考慮定期定額分批投資？
有些朋友不禁會問道，如果我可以用一些估值的方式計算股市價格，是不是就應該考慮定期定額？畢竟當資產維持上漲趨勢，單筆較佳，當資產價格下跌，定期定額為優於單筆。
下圖根據 1960 – 2022 年定期定額美國股市的表現，比較定期定額與單筆投資的績效表現，紅線代表用席勒調整本益比（CAPE），越紅色代表股市估值相對越高。
在這張圖的上半部代表定期定額贏過單筆投資，下半部代表定期定額落後單筆投資。
大多數時候定期定額優於單筆投資都是在 CAPE 席勒本益比大於 26 的時候，不過你綜觀這長達 60 年的觀察期，股市的估值有高有低，由於資產大多時候都是上漲的，導致兩者比較的結果落在下半部。
換句話說，即使考慮市場的估值，在多數時候單筆投資還是更有機會優於定期定額，例如在2016 年起到 2022 年，席勒本益比都大於 26 倍，這段時間即使估值高，但單筆投資仍然筆定期定額來的好。
單筆 vs 定期定額：按照股市高底點比較
下圖統計將股市依照估值分成 4 個區間，單筆投資的風險調整後報酬（夏普比率）都更高。
透過這幾張圖表，並不是要否定定期定額的好處，鼓吹一定要單筆投資，相反，我希望傳達投資管理是一個需要極度客製化的領域，這也是需要投資規劃的緣由，這一點恰巧是機器人理財擅長的領域。
投資是實用的，能幫我們加速目標達成。
投資是有趣的，蘊含著機率、決策。
投資方式並不是絕對的，股市的估值並不是不重要，但沒有我們想像中那麼重要。
單筆投資與定期定額比較表
下表我們整理了單筆投資與定期定額的比較：
| 投入方式 | 適合誰 | 優點 | 缺點 |
|---|---|---|---|
| 定期定額 | 職場新鮮人 | 透過投資存錢 慢慢累積投資經驗 逐漸適應市場變化 | 金額太少獲利較慢 容易忽略小金額也能積沙成塔 |
| 單筆投資 | 即將退休的人 | 快速進入市場 馬上取得市場報酬 | 容易陷入預測高低的心態 心理無法接受一筆投入 會需要有人協助 |
| 單筆 ＋ 定期定額 | 有數年工作經驗 職場生力軍 | 透過投資放大資產 可以用錢去賺錢 創造被動收入 | 經濟壓力大者 拿不出資金投資 |
整理：阿爾發投顧
做個比較，分批投入的方式可以分散投資風險，而整筆投入能夠更快速進入市場。
當已經存了一筆錢、突然有一筆收入時，例如儲蓄險到期、繼承、獎金，同時將整筆資金投入是比較有利的。
什麼時候分批進場？當你想：
- 想最大地減少巨大的下跌風險
- 想要利用市場的波動降低持有成本
- 不想後悔，不想要買了之後馬上跌，手上卻沒有資金可以加碼
選擇分批進場，別忘了單筆投資的 3 個好處：
- 單筆投資可以讓你更快速進入市場，取得預期報酬。
- 歷史趨勢表明，股票債券投組的預期收益大於現金或是債券。
- 當市場上漲時，有充分的資產在場內能夠享受到上漲的紅利。
就像種樹一樣！及早進場投資是有好處的
不過要記住唷！市場上漲的機率往往大於下跌的機率，因為恐懼或是擔憂、覺得會跌而把資金緩一緩投入，通常無濟於事。
如果長期投資預期為正，那麼最好讓更多的資金替我們工作，而不是閒置在場邊，延遲部分資產進入市場意味著放棄本來預期的收益。
全球股市從 1987 年以來，上漲超過 13 倍，平均年報酬率 7.7%，即使中間經過許多事件，但這接是件都不應該成為中斷投資的理財。
在大部分的時間裡，現在開始投資相當值得。
沒有單筆投資，就一定不好嗎？
「我知道單筆投資較好，但如果我選擇定期定額分批進場就一定錯嗎？」
並不是，我們也要評估投資人的損失趨避傾向。損失趨避傾向是指面對同樣數量的利得與損失時，認為損失更加令他們難以忍受。
對於損失趨避的人來說，為了避免買進就跌的後悔，他們還是傾向選擇分批投入。
分批投入的好處在於偏重防禦性，在美國市場測試的 1,021 個滾動投入期間中，分批投入的下跌情形較少。
- 整筆投入：「看到虧損率」為 22.4%，229 個情境中投資人會看到虧損
- 分批投入：「看到虧損率」為 17.6%，180 個情境中投資人會看到虧損
原因就在於當市場呈現回檔時，現金部位發揮的防守以及降低投組風險的功效，相對的，也就比較少部位參與到市場潛在的漲幅。
分批投入的期間，投組其實是偏重現金的保守配置，距離目標配置比例還有段距離，只有當完成配置之後才是真正完成部署。
投入策略沒有絕對好壞，只有能否達成財務目標
單筆投資或是分批投資並沒有絕對好壞，如何單筆投資，取決於投資人的經驗以及風險承受能力。
身為投資顧問，我們怎麼看？我們如何評估投資人的心理認知？
不僅僅客戶、入門投資者會面臨恐懼，身為投資顧問同樣會擔心客戶買進就跌，我們也不忍心看到入門投資者在比賽一開始就遭遇逆風。
但身為投資顧問，我們必須基於過去的狀況、經驗、研究等等專業，分享實證的結果，最後將決定權還給客戶，這是基於專業做出的決定，這才是專業的表現。
我們想傳達的是，如果你已經有一筆財富，那麼在充分釐清你的財務目標，知道您的風險屬性以及適合自己的投資組合後，整筆投入是勝率較高的方式。
請牢牢盯住你的財務目標，這是唯一指標
但這只是一個議題的結束，最後還是要回歸到您的財務計畫是否能達成您的財務目標？成功率是否足夠有 85%？
如果您的投入計畫不夠，即使單筆投資較好，但您的投資計劃時間不夠、目標太高、投資組合不適合、沒有堅持再平衡，甚至缺乏後續定期定額投入，這些參數都有可能導致您最後沒有達成您的財務目標。
所以應該要盯住你的財務目標，這也是阿爾發機器人理財與其他理財方式不同的，在阿爾發不僅僅是開始投資，更重要的是達成你的財務目標。
算給你看，單筆 + 定期定額最好達成目標
剛出社會，或是已經投資，因為有其他支出導致可投資金額較低時，每月定期定額的規律投資是較佳的投資策略。
到了中年，所累積的資本較充裕後，建議可利用「單筆+定期定額」雙管齊下策略，更能加速達成財務目標。
根據「阿爾發機器人理財」歷史數據回測，單筆投入 30 萬元加上每月 5 千元的定期定額，15年可累積 250 萬元、20 年更有望達到 402 萬元。
留意待在場內的時間，而非時機！
不管是整筆投入或是分批投入，這都是進場方式之一，更重要的是要留意待在場內的時間，做到長期持有。
透過定期追蹤阿爾發的部落格提升自己的財商知識，建立對於市場波動的認知，這是面對不確定的市場唯一確定的成功方程式。
總結在投資之前，不管是單筆投資或是定期定額分批投入，我們要記住的 3 個重點：
- 釐清自己的投資目標
- 運用機器人理財找出適合自己的資產配置
- 謹慎評估，大膽佈局，長期持有
最後，我用我喜歡的一句話跟大家分享：
做長期主義者：生命中所有的回報，無論是在財富、人際關係還是知識上，都來自複利。
