2025 年 5 月，全球投資者的目光再次聚焦於奧馬哈，參加波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）的年度股東大會。這場被譽為「資本主義的伍茲塔克」的盛會，不僅是巴菲特（Warren Buffett）分享投資智慧的舞台，也是投資者汲取長期投資、價值投資精髓的寶貴機會。
在今年的會議中，94歲的巴菲特依然以清晰的思維和幽默的語言，回答了來自全球股東的提問，涵蓋從市場波動到接班人計畫的廣泛議題。特別值得注意的是，他對長期投資、價值投資、被動投資、集中投資的觀點，依然是他投資哲學的核心，這些原則不僅適用於波克夏的數千億美元資產管理，也為個人投資者提供了實用的指引。
本文將深入解析巴菲特在 2025 年股東大會上提出的五大投資重點，帶您掌握他面對當前市場的最新觀點與實戰策略。從「耐心等待真正的好機會」到「在市場波動中保持冷靜與紀律」，這些原則不僅是他數十年成功投資經驗的結晶，更是現今投資人不可忽視的指引。
長期投資：耐心等待優質機會，專注長期價值
巴菲特在 2025 年股東大會中再次強調，長期投資的核心在於耐心和專注於企業的長期價值。他明確表示：「好的機會不是每一天都會出現的」，並以波克夏對日本五大貿易公司（如伊藤忠商事）的投資為例，承諾「現在不會賣，未來十年也不會」。這一策略源於他對這些公司經營歷史和未來潛力的深入分析，顯示出他對長期持有的信心。
長期投資的邏輯
巴菲特的長期投資哲學基於一個簡單但深刻的信念：如果一家企業具備穩健的商業模式、優秀的管理層和持續的競爭優勢，那麼時間將成為投資者的朋友。他在會議中建議投資者思考：「五年或十年之後，或者二十年之後，這家公司會是什麼樣子？」。
這種長遠視角讓他能夠忽略短期的市場噪音，專注於企業的內在價值。例如，波克夏對蘋果（Apple）和可口可樂（Coca-Cola）的長期持有，正是因為這些公司擁有強大的品牌、穩定的現金流和全球市場的領導地位。
長期投資應用於當前市場
在 2025 年的市場環境中，科技股的波動、地緣政治的不確定性以及美元貶值壓力，讓許多投資者感到焦慮。然而，巴菲特的建議是將注意力放在企業的基本面上。例如，對於有意投資科技股的投資者，可以關注像蘋果這樣具備長期增長潛力和穩定回報的公司，而不是追逐短期熱門的 AI 或元宇宙概念股。耐心等待價格低於內在價值的機會，並長期持有，才能實現財富的複利增長。
實務建議
| 實務建議 | 說明 |
|---|---|
| 研究企業的長期潛力 | 閱讀財報，了解公司的競爭優勢、市場地位和管理層能力。 |
| 設定長期目標 | 將投資視為五年或更長的承諾，避免因短期波動而改變策略。 |
| 避免頻繁交易 | 過多的交易不僅增加成本，還可能讓您錯過長期回報。 |
價值投資：以合理價格購入具競爭優勢的企業
價值投資是巴菲特投資哲學的基石。他在 2025 年股東大會中提到，波克夏對日本貿易公司的投資是因為當時「價格賣得非常低，非常荒唐」，這讓他看到了巨大的價值。
他強調，投資決策必須基於對企業基本面的深入理解，例如公司的「經濟願景」和「底線風險」。
價值投資的核心
價值投資並非簡單地購買低價股票，而是以低於內在價值的價格購入優質企業。巴菲特以蘋果為例，稱其商業模式「是一筆不錯的生意」，因為蘋果擁有高回報率、低資本需求和強大的品牌忠誠度。這種企業即使在市場低迷時，也能保持穩健的財務表現，從而為投資者提供長期回報。
當前市場的價值機會
在 2025 年的市場中，某些行業可能因短期挑戰而被低估，例如傳統能源或消費品行業。投資者可以通過分析財報、評估企業的現金流和市場份額，尋找那些被市場誤判的優質公司。例如，消費品公司可能因通脹壓力而股價低迷，但如果其品牌和分銷網絡穩固，長期價值可能遠高於當前價格。
實務建議
| 實務建議 | 說明 |
|---|---|
| 計算內在價值 | 使用現金流折現（DCF）或其他估值方法，估算企業的真實價值。 |
| 尋找護城河 | 優先選擇具備品牌、專利或網絡效應等競爭優勢的企業。 |
| 耐心等待 | 即使找到優質企業，也要等待市場提供合理的購入價格。 |
被動投資：保留大量現金，謹慎配置資本
巴菲特的被動投資策略在 2025 年股東大會中特別令人印象深刻。他透露波克夏持有約 3,000 億美元的現金儲備並表示「我之所以賺了很多錢，是因為從未全倉投資」。這種策略並非消極等待，而是為了在市場出現重大機會時能夠迅速行動。
被動投資的智慧
巴菲特的現金儲備策略反映了他對風險的深刻理解。他提到：「明天就出現機會的可能性微乎其微，但五年內發生的機率並不低」。這意味著，保留流動性不僅是為了防範風險，也是為了在市場低估時抓住機會。這種策略與他過去推崇的指數基金投資有異曲同工之妙，強調穩健和紀律。
被動投資應用於個人投資
對於個人投資者而言，保留一定比例的現金或低風險資產（如短期國債）同樣重要。當市場出現系統性下跌時，現金儲備可以讓您以低價購入優質資產。例如，在 2022 年的市場調整中，許多優質科技股的估值大幅下降，為有現金儲備的投資者提供了難得的機會。
在當前市場環境中，保留現金並非代表什麼都不做，而是等待更合適的時機。但與其讓資金閒置，不如善用靈活又穩健的工具，提升資金效率。
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實務建議
| 實務建議 | 說明 |
|---|---|
| 設定現金比例 | 根據風險承受能力，保留 10-20% 的現金或等價物。 |
| 避免被迫賣出 | 確保流動性充足，避免在市場低點因資金需求而賣出資產。 |
| 監控市場機會 | 定期評估市場估值，準備在低估時加大投資。 |
市場波動中的紀律：冷靜應對短期波動
巴菲特對於近期的波動表示：「過去幾十天的下跌根本不算什麼」，並回顧 1929 年道瓊指數從 381 跌至 42 的歷史，強調短期波動不應影響長期決策。他建議投資者「不要對價格或股票特別有情緒性的反應」。
保持紀律的重要性
市場波動往往由情緒驅動，而巴菲特的成功在於他能夠專注於企業的長期獲利能力。他以波克夏的長期持股為例，指出即使在市場低迷時，優質企業的價值最終會反映在股價上。這種紀律讓他能夠在 2008 年金融危機等時期以低價購入資產，從而實現超額回報。
投資紀律應用於當前市場
2025 年的市場可能因地緣政治或經濟政策的不確定性而波動。投資者應避免因恐懼而賣出，或因貪婪而追高。相反，應將波動視為機會，特別是當優質企業的股價因市場情緒而被低估時。
實務建議
| 實務建議 | 說明 |
|---|---|
| 制定投資計畫 | 明確您的投資目標和風險承受能力，遵循既定策略。 |
| 避免情緒化決策 | 在市場波動時，重新審視企業的基本面，而不是股價。 |
| 利用波動機會 | 將市場下跌視為購入優質資產的機會，而不是恐慌的理由。 |
分散風險：分散全球標的，捕捉長期增長
巴菲特在 2025 年股東大會中也展示了他對全球市場的開放態度，特別是對日本五大貿易公司的投資。他表示，這些公司「價格賣得非常低」，並承諾長期持有，顯示出對全球分散投資的信心。
雖然巴菲特沒有直接提及指數基金，但他對不同市場的投資（如美國的蘋果和日本的貿易公司）反映了被動投資中分散全球的理念。
全球分散的價值
分散投資於全球市場可以降低單一市場或行業的風險，同時捕捉不同地區的增長機會。巴菲特對日本貿易公司的投資，正是看中其在全球供應鏈中的關鍵角色和穩健的財務表現。
他提到，這些公司的經營歷史和長期潛力讓他「希望當時投資了 1000 億，而不是 200 億」。這種策略與被動投資的全球指數基金類似，通過廣泛的市場參與實現穩健回報。
當前市場的全球機會
在 2025 年，全球市場呈現多樣化的增長前景。亞洲市場（如日本、印度）因經濟復甦和政策支持而具吸引力；歐洲的綠色能源公司則受益於可持續發展趨勢；美國的科技巨頭繼續引領創新。投資者可以通過全球 ETF 或指數基金，分散投資於這些市場，降低地區性風險。例如，投資 MSCI 世界指數基金可以涵蓋發達市場的多個行業，實現長期穩健增長。
實務建議
| 實務建議 | 說明 |
|---|---|
| 選擇全球指數基金 | 投資涵蓋美國、歐洲、亞洲等市場的低成本 ETF，如 Vanguard 的 VT 或 iShares 的 ACWI。 |
| 定期定額投資 | 通過每月固定金額投資，平滑市場波動，降低擇時風險。 |
| 了解市場特性 | 研究不同市場的經濟周期和風險，確保分散配置符合長期目標。 |
巴菲特在 2025 年波克夏·海瑟威股東大會中分享的五大投資重點 — 長期投資、價值投資、被動投資、分散全球以及情緒管理 — 不僅是他數十年成功投資的精髓，也是當前投資者應對複雜市場的指南。這些原則強調耐心、研究和紀律，提醒我們投資的本質是購買企業的未來，而非追逐短期的價格波動。
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正如巴菲特所說：「投資並不複雜，但需要紀律和耐心。」讓我們以他的智慧為指引，在動盪的市場中找到屬於自己的投資之道。
