本月全球金融市場迎來今年首次較大回檔，各國股債市場幾乎全面走跌作收，與上半年的亮眼行情形成鮮明對比。
全球兩大經濟體（G2）陸續引發投資人疑慮，加上核心通膨依然居高不下，帶動公債殖利率走升、股市資金流出。8月初，基於聯準會去年至今大幅升息的決策導致借貸成本飆升，恐加劇金融機構的流動性風險，國際信用評等機構惠譽（Fitch）將美國債信評等由最高級的「AAA」調降一級至「AA+」、標普全球（S&P Global）月中調降多家美國地區銀行的信用評級；中國經濟數據低迷且房市危機攀升，刺激海外投資人大量拋售中國藍籌股，累積金額近百億美元，成為本月表現最差的市場之一。
資料來源：Morningstar Direct，阿爾發投顧整理。資料期間：2023/01/01~2023/08/31。
2023年8月金融市場剖析
美國
美國8月份受投資人信心下降與獲利了結影響，今年首次走跌，標普500指數收跌1.77%，道瓊工業指數收跌2.36%，那斯達克指數收跌2.17%。多項經濟數據展現通膨降溫趨勢之下，聯準會於9月舉行利率會議將暫停升息的決策幾乎已成定局，VIX指數終收跌0.51%。
美國8月份消費者物價指數 (CPI) 年增率3.7%，雖然連兩個月上升，然而核心通膨年增率4.3%，為近兩年來最低漲幅，通膨緩降的趨勢並未改變。美國8月份ISM 製造業PMI回升至47.6，雖仍低於景氣榮枯線，卻是6個月以來的高點，製造業萎縮幅度放緩跡象浮現。相較之下，8月份服務業PMI上升至54.5，連續8個月擴張，顯現美國經濟仍具韌性。8月非農就業人口增加18.7萬人、失業率同步大幅上升至3.8%，加上7月職位空缺數減少至2021年初以來新低，勞動市場供需漸趨平衡，有助於抑制薪資升幅。
聯準會主席鮑威爾於8月底全球央行年會重新申明「2%的通膨目標不會改變，已準備好未來再度升息」，並將持續關注消費支出與就業兩大類關鍵指標。雖然CPI成長率與就業市場數據皆顯現通膨降溫趨勢，消費支出與服務業擴張仍處於高水準，利率走向需仰賴更明確的跡象來判定。隨著國際油價暴漲與中國市場風險上升，美元指數月內持續上漲，一度觸及104大關，創下半年以來最高點。
歐元區與英國
歐洲方面，STOXX歐洲600指數收跌2.71%，英國富時100指數收跌3.38%，法國CAC40指數收跌2.42%，德國DAX指數收跌3.04%。歐元區8月CPI年增5.3%，與7月份持平，核心通膨則下滑為5.3%。然而，歐元區7月失業率降至歷史低點6.4%，勞動市場未見降溫跡象，通膨成長率要有近一步的下降恐有難度。英國7月通膨率延續下行趨勢、回落至6.8%，為2022年初以來新低。
歐元區8月綜合PMI終值跌至46.7，原本擴張的服務業PMI亦陷入萎縮、跌至47.9，雙雙寫下近三年低點，人民生活成本居高不下。歐洲兩大經濟體德國與法國在服務業萎縮狀況皆超出預期，企業聘雇幾乎陷入停滯；歐元區雖然在上半年逃過了經濟衰退，接下來卻將面臨更嚴峻的挑戰。
日本
8月份日本經濟復甦出現雜音，日經指數收跌1.67%。日本7月份核心CPI年增3.1%，排除波動較大的燃料與新鮮食品後，年增率達4.3%；通膨年增率已經連續16個月在日本央行目標2%以上，食物及日用品價格持續上漲。月底，日本政府公布2023年經濟財政報告指出「在物價和工資成長上揚不止的情況下，25年來對抗通貨緊縮的戰役可能已走到轉折點」，顯現日本可能一定程度上消除了經濟長期停滯的風險。
臺灣
台灣8月大盤指數收跌2.98%，受科技類股漲多修正、美國經濟數據及美元避險需求等因素牽連，投資人保守以對。受惠於北美農作物豐收、國際糧食價格下跌，國內通貨膨脹持續緩解；然而由於上半年全球終端需求仍疲軟，全年成長率下修至1.61%，創8年以來新低。
8月初以來，中國市場風險攀升及美國升息尚未結束等壓力下，外資資金大量湧入相較安全的美元資產，8月賣超台股1,240億新台幣、淨匯出58.09億美元。台幣兌美元維持下跌趨勢不變，以32.035元報收。
全球債市
美國3個月公債收益率從5.43%漲至5.48%，2年期公債收益率從4.88%跌至4.86%，10年期公債收益率從3.97%漲至4.11%。英國10年期公債從4.41%跌至4.36%。日本10年期公債從0.6%漲至0.64%。
核心通膨黏著度高及經濟展現一定韌性下，長期維持高利率已然成為當前市場共識，推升多國10年期公債殖利率走揚。近期聯準會公布的會議紀錄中顯示成員「不再認為經濟會在年底前進入衰退，預期經濟成長率在2024年至2025年會放緩、通膨下降」，進一步加深經濟順利軟著陸的信心。
阿爾發核心投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 阿爾發核心30 | -1.07 | -1.78 | 0.71 | 5.46 |
| 阿爾發核心35 | -1.19 | -1.86 | 0.68 | 5.94 |
| 阿爾發核心40 | -1.29 | -1.90 | 0.61 | 6.51 |
| 阿爾發核心45 | -1.40 | -1.97 | 0.57 | 6.89 |
| 阿爾發核心50 | -1.51 | -1.48 | -0.03 | 7.29 |
| 阿爾發核心55 | -1.64 | -2.12 | 0.49 | 7.80 |
| 阿爾發核心60 | -1.76 | -2.54 | 0.78 | 8.23 |
| 阿爾發核心65 | -1.86 | -2.58 | 0.72 | 8.73 |
| 阿爾發核心70 | -1.97 | -2.35 | 0.38 | 9.26 |
| 阿爾發核心75 | -2.07 | -2.45 | 0.38 | 9.72 |
| 阿爾發核心80 | -2.17 | -2.49 | 0.33 | 10.26 |
| 阿爾發核心85 | -2.28 | -2.57 | 0.29 | 10.59 |
| 阿爾發核心90 | -2.40 | -2.54 | 0.14 | 10.98 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月各國股市風險趨避情緒蔓延，皆以下跌作收。阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為5.46%至10.98%。
- 投組內的全球股市及房地產部位表現相對較差，略為拖累整體表現。然而，核心投組藉由分散風險於債券與跌幅較小的美國股市，相對基準指數表現較好，展現多元配置投資的優勢。
台大產學合作投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 台大投組30 | -1.91 | -1.78 | -0.12 | 5.45 |
| 台大投組40 | -2.09 | -1.90 | -0.19 | 6.27 |
| 台大投組60 | -2.35 | -2.54 | 0.19 | 8.42 |
| 台大投組80 | -2.64 | -2.49 | -0.15 | 10.68 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月因台股組成以波動性較大、今年以來漲多的科技類股為主，相較於美股跌幅較重，而臺大產學合作投組中配置較高比例在台股ETF部位，因此表現略差於阿爾發核心投組。本月最保守到最積極的報酬為-1.91%到-2.64%。
- 受到上半年台股紅利支撐，臺大產學合作投組今年仍保持不錯的表現，報酬率為5.45%到10.68%。
金融市場展望
鑒於上半年經濟活動的韌性，國際貨幣基金組織微幅上調2023年全球經濟成長預測，多數經濟學者亦不再提出經濟衰退的警告。回顧今年，通膨率在各國央行的貨幣政策調整之下，持續緩步下降；然而，美國聯準會在月底的全球央行年會指出，疫情後全球經濟壟罩在三大陰影之下，包含政府債務水準創高、地緣政治風險攀升及生產成長率疲軟，這些趨勢皆會加深全球通膨黏著度與壓力。
展望9月，高利率時代已逐漸成為新常態，且多國央行利率會議將在月底舉行，勢必將一定程度影響市場情緒波動。面對近期能源價格上漲、中國經濟風險與通膨持續性等議題，我們無須過度恐慌；投資的漫漫長路上本會有各種顛簸與雜音，只要持續投入並身處市場、持續關注各項經濟數據，皆能享受長期投資與複利帶來的甜美果實。
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