2025年1月，台股延續前月漲勢，在市場對美國聯準會降息預期升溫下穩步上攻，指數突破23,500點，單月上漲2.12%，收於23,525點。AI產業熱潮不減，資金持續流入相關個股，帶動科技板塊表現亮眼。此外，企業財報陸續公布，市場聚焦基本面優異的個股，推升整體投資信心。然而，全球經濟數據與政策變數仍存，使得盤面震盪加劇，短期內板塊輪動仍將持續，投資布局宜兼顧成長與防禦性標的。
2025年1月金融市場剖析
美國
美國1月份標普500指數上漲2.78%，道瓊工業指數上漲4.78%，那斯達克指數上漲1.66%，羅素2000指數上漲2.58%。顯示市場在風險偏好改善、經濟數據穩健及降息預期支撐下同步反彈。然而，1月下旬市場受中國DeepSeek AI模型的發布影響，相關科技股短暫震盪造成波動。不過，美國的市場份額在科技發展過程仍有優勢，此事件不該被解讀為利空，投資人無需過度恐慌。
美國12月份消費者物價指數（CPI）年增率略升2.9%，符合市場預期，略高於前值 2.7%，但也是自去年 7 月以來新高；核心通膨率為3.2%，略低於前值，CPI數據表明通膨仍頑強，符合 Fed 今年小幅降息預期。個人消費支出指數（PCE）年增率升至2.7%，連續三個月升溫。核心PCE年增率為2.8%，維持在八個月來新高，從PCE角度來看使聯準會暫停降息呼聲更高。12月製造業指數（ISM）升至49.3，依舊不及50榮枯線，但為六個月來的新高，顯示美國製造業有撥雲見日的跡象。
歐元區與英國
1月在歐洲，STOXX歐洲600指數上漲6.77%，英國富時100指數價上漲5.36%，法國CAC40指數上漲8.23%，德國DAX指數上漲9.31%。
英國12月份通膨率略降至2.5%。通膨率為三個月來首次下降，提升了市場對英國央行下月可能降息的預期，必要時政府將啟動緊急削減支出的措施，以確保財政平衡。首要目標是「加快並進一步推動」經濟增長，以穩定市場信心。
日本
1月日經指數上漲0.68%，而東京12月核心通膨年增率加速攀升為2.5%，創下一年來新高，遠超日本央行2%的目標，並加深市場對升息的看法。扣除鮮食和燃料的核心核心通膨在1月的增幅為1.9%，較12月略升0.1%，持續連續低於2%。食品、燃料等一系列商品物價上漲，家庭面臨生活成本上漲的衝擊。日本央行今年可能會升息一到兩次，主要取決於消費和總體經濟是否能夠保持。
臺灣
在2025年1月，台股加權指數收於23525點，單月上漲2.2%。在AI產業財報亮眼及對美國降息預期的影響下，單月走勢穩步上攻。
2025年1月，台灣消費者信心指數（CCI）下降至 72.54點，月減 2.07點。 「物價水準」指標降幅最大，通膨預期轉趨悲觀；「投資股票時機」指標下滑，投資人信心回落；「國內經濟景氣」指標亦下降，反映市場對總體經濟仍持謹慎態度。
2025年1月，台灣消費者物價指數（CPI）年增率為 -0.16%，較2024年12月的 2.62% 下降，通膨壓力減輕。主要原因包括上年同期適逢農曆春節，部分服務價格基數較高，以及水果、燃氣及油料費價格回落，影響整體物價表現。其中，核心CPI年增率降至0.07%，顯示內需物價壓力進一步放緩，為政策調控提供更多空間。
2025年1月，台幣兌美元收盤收32.682元，升8.8分。2025年累計貶值1.324角、貶幅達4.05%，連3年走貶。
全球債市
2025年1月，全球債市整體維持震盪，美國聯準會（Fed）維持基準利率在4.25%至4.5%區間，符合市場預期，並強調通膨仍處於高位，減息步伐將取決於未來數據。受此影響，美國10年期公債殖利率維持在 4.5%至4.6% 區間，市場對降息時間點保持觀望，短年期債券仍具較佳吸引力，而長年期債息則面臨上行壓力。
歐洲方面，市場關注新政府財政政策及經濟成長動能，區內債券市場表現穩健。
台灣債市則受美債殖利率影響，10年期台債殖利率區間落在 1.65%-1.75%，並受新版財劃法可能帶來的舉債壓力影響，整體呈現震盪盤堅走勢。
阿爾發核心投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 阿爾發核心30 | 1.17 | 1.39 | -0.22 | 1.17 |
| 阿爾發核心35 | 1.32 | 1.54 | -0.22 | 1.32 |
| 阿爾發核心40 | 1.46 | 1.70 | -0.24 | 1.46 |
| 阿爾發核心45 | 1.55 | 1.77 | -0.22 | 1.55 |
| 阿爾發核心50 | 1.69 | 1.89 | -0.20 | 1.69 |
| 阿爾發核心55 | 1.69 | 2.01 | -0.32 | 1.69 |
| 阿爾發核心60 | 1.91 | 2.14 | -0.23 | 1.91 |
| 阿爾發核心65 | 1.91 | 2.26 | -0.35 | 1.91 |
| 阿爾發核心70 | 1.99 | 2.42 | -0.43 | 1.99 |
| 阿爾發核心75 | 2.11 | 2.56 | -0.45 | 2.11 |
| 阿爾發核心80 | 2.21 | 2.69 | -0.48 | 2.21 |
| 阿爾發核心85 | 2.30 | 2.80 | -0.50 | 2.30 |
| 阿爾發核心90 | 2.38 | 2.94 | -0.56 | 2.38 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月各國股市AI產業熱潮不減，資金持續流入相關個股，帶動科技板塊表現亮眼，阿爾發核心投組最保守到最積極的報酬為1.17%至2.38%。
- 長期以來，在投資組合中配置多元、相關性低的資產能夠有效降低波動並提升報酬。阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為1.17%至2.38%。
Dimensional德明信投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| DFA投組30 | 1.50 | 1.36 | 0.14 | 1.50 |
| DFA投組35 | 1.64 | 1.45 | 0.19 | 1.64 |
| DFA投組40 | 1.79 | 1.64 | 0.15 | 1.79 |
| DFA投組45 | 1.94 | 1.78 | 0.16 | 1.94 |
| DFA投組50 | 2.09 | 1.92 | 0.17 | 2.09 |
| DFA投組55 | 2.22 | 2.05 | 0.17 | 2.22 |
| DFA投組60 | 2.37 | 2.19 | 0.18 | 2.37 |
| DFA投組65 | 2.50 | 2.32 | 0.18 | 2.50 |
| DFA投組70 | 2.63 | 2.45 | 0.18 | 2.63 |
| DFA投組75 | 2.77 | 2.59 | 0.18 | 2.77 |
| DFA投組80 | 2.92 | 2.79 | 0.13 | 2.92 |
| DFA投組85 | 3.06 | 2.89 | 0.17 | 3.06 |
| DFA投組90 | 3.19 | 3.00 | 0.19 | 3.19 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月各國企業財報陸續公布，市場聚焦基本面優異的個股，推升整體投資信心，DFA投組最保守到最積極的報酬為1.50%至3.19%。
台大產學合作投資組合績效回顧
| 本月投組報酬(%) | 基準指數報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今報酬(%) | |
| 台大投組30 | 1.08 | 1.13 | -0.05 | 1.08 |
| 台大投組40 | 1.26 | 1.32 | -0.06 | 1.26 |
| 台大投組60 | 1.69 | 1.78 | -0.09 | 1.69 |
| 台大投組80 | 2.04 | 2.17 | -0.13 | 2.04 |
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
- 本月台股延續前月漲勢，在市場對美國聯準會降息預期升溫下穩步上攻。台大產學合作投資組合配置較高比例於台灣股市，本月最保守到最積極的報酬為1.08%至2.04%。
穩定盈投資組合績效回顧
| 本月投組含息報酬(%) | 基準指數含息報酬(%) | 相對指數表現(%) | 年初至今含息報酬(%) | |
| 穩定盈 | 0.35 | 0.37 | -0.02 | 0.35 |
基準指數採用相對應全球短期債券指數。
- 在高利率環境預期延長之下，短天期美國公債將能為投資人帶來較好的收益力與保護力，本月穩定盈投資組合含息報酬為0.35%。
金融市場展望
2025年1 月全球股市在聯準會維持利率不變及市場對降息預期的波動間震盪。儘管市場仍期待 2025 年降息週期的持續，但聯準會強調將依據數據決策，使投資人對降息時機與幅度保持觀望。美國股市受企業財報與經濟數據支撐，整體美股指數亦同步反彈，反映市場風險偏好回溫。然而，中國 DeepSeek AI的發布短暫影響美國AI科技股走勢，引發市場對AI競爭格局的關注。
全球 PMI 數據顯示，美國經濟仍具韌性，消費與服務業穩健支撐成長，歐洲則受經濟疲弱影響，市場對歐洲央行降息預期升溫。中國持續推動寬鬆政策與產業補貼，第四季 GDP 反彈至 5.1%，顯示經濟復甦逐步加快。產業面上，科技與 AI 仍為市場焦點，但高估值帶來的短期波動加劇，傳統產業則在政策支持下穩步回升。
1月市場波動受聯準會政策動向、企業財報與地緣政治影響，投資人應保持審慎樂觀，關注美國 PCE 數據、非農就業報告與主要科技股財報，以評估市場後續走向。雖然AI競爭加劇引發短期情緒波動，但不應解讀為長期利空，應捕捉 AI、高端製造等成長產業機會，市場整體基調仍偏向穩健復甦。
【重要聲明】
阿爾發證券投資顧問股份有限公司｜100台北市中正區羅斯福路二段102號8樓之1 ｜客服專線：02-25028622 ｜ 114金管投顧新字第003號
阿爾發投顧自當盡力提供正確資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人等，對此不負任何法律責任。
本文僅為阿爾發投顧提供客戶之一般參考資料，並非針對客戶之特定需求所做之投資建議，未考量個別投資人的財務狀況與需求，故本文所提供的資訊無法適用於所有投資人，投資人應自行判斷投資風險，不應將本資料視為投資之唯一依據，若有投資損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，投資結果應由投資人自行負責。本文件之製作，係以本公司認為可靠之資訊為依據，本公司雖盡力使用可靠且廣泛的資訊，但本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本文件中所提出之意見係為本文件出版當時的意見，相關資訊或意見若有變更，本公司將不會另行通知。本公司亦無義務更新本文件之內容或追蹤研究本文件所涵蓋之主題。本文件不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。本文內容非經阿爾發投顧同意，請勿任意節錄、修改或轉載。
