校務基金每年要提投資規劃與效益報告：委員會怎麼準備

每年秋天，國立大學的投資管理小組會開始忙一件事：下一年度的投資規劃。隔年春天，又要把上一年的投資效益寫進績效報告書。

兩份文件都要經管理委員會、校務會議，報教育部備查，最後放上學校網頁，任何人都看得到。負責的同仁常問的是：法規到底要求寫什麼？寫到什麼程度才夠？

這篇整理法規要求與一年的時程，再談兩份文件該寫哪些內容。準備得好，它們就是委員會一年的投資紀錄；準備得倉促，就只是一份應付備查的報表。

法規要求什麼

國立大學要投資，得先提出年度投資規劃，經校務基金管理委員會審議通過；投資效益要寫進校務基金績效報告書，每年 6 月 30 日前報教育部備查，並公告在學校網頁。

表 1　校務基金投資相關的法規要求

項目	規定	法源
投資前	提出年度投資規劃，經管理委員會審議通過後投資	校務基金設置條例第 10 條
投資管理小組	學校應設置，負責擬訂年度投資規劃、執行評量與決策，定期向管理委員會報告效益；成員產生方式與資格由各校自訂	同上
隨時注意效益	小組應隨時注意投資效益，必要時修正投資規劃，經管理委員會審議通過後執行	管理及監督辦法第 13 條
投資額度	投資與校務相關企業及其他收益性投資，合計不得超過可用資金與長期投資合計數的 50%	辦法第 14 條
財務規劃報告書	管理委員會審議、校務會議通過，前一年度 12 月 31 日前報教育部備查；含財務預測（未來三年資金來源、用途與可用資金變化）與風險評估	辦法第 25 條；條例第 10 條（投資規劃納入）
績效報告書	載明績效目標達成情形（包括投資效益）、財務變化、檢討與改進；6 月 30 日前報教育部備查	辦法第 26 條
公告	兩份報告書備查後一個月內，登載於學校網頁校務基金公開專區	辦法第 27 條
季報	每季公告可用資金變化與支出用途（前三季於季後一個月內，第四季於年度終了後三個月內）	辦法第 28 條

資料來源：國立大學校院校務基金設置條例^[1]；國立大學校院校務基金管理及監督辦法^[2]。

從條文看，法規管的是程序：誰擬、誰審、何時報、何時公開。至於規劃要寫多細、效益怎麼算，法規留給各校自己決定。兩份文件的品質，也就在這裡拉開差距。

一年的時程

表 2　投資規劃與效益報告的年度時程

時間	要完成的事
年中至秋季	投資管理小組檢討當年投資，草擬下一年度投資規劃
12 月 31 日前	財務規劃報告書（含投資規劃）經管理委員會與校務會議，報教育部備查
每季	小組檢視投資效益，必要時修正規劃；學校公告季報
次年上半年	整理前一年度投資效益，寫進績效報告書
6 月 30 日前	績效報告書經管理委員會與校務會議，報教育部備查
備查後一個月內	兩份報告書公告於校務基金公開專區

要注意的是兩條線會重疊。上半年在寫去年的效益，下半年在擬明年的規劃，中間每一季還要檢視。所以效益報告裡的「檢討與改進」，可以直接當成下一年度規劃的輸入，而不是兩份各寫各的。

投資規劃該寫什麼

法規只要求「年度投資規劃」，沒有規定格式。一份讓委員會看得懂、之後也能檢討的投資規劃，通常包括下表五項。

表 3　年度投資規劃的內容

項目	要寫什麼	之後怎麼用
投資目的與目標	這筆可投資資金要支應什麼，報酬目標是多少（例如通膨加幾個百分點，或對應未來的支出需求）	效益報告的比較基準
可用資金與流動性	未來一年要動用多少，哪些資金可以長期投資	對照財務規劃報告書的財務預測
資產配置與區間	各類資產的目標比重與可容許的範圍，以及法規的額度上限	每季檢視時看偏離
風險說明	可能的最大跌幅、匯率與利率風險，以及小組可以接受的程度	市場大跌時，判斷是否需要修正規劃
檢討方式	多久檢視一次、偏離時怎麼處理、什麼情況要修正規劃並提請審議	辦法第 13 條「必要時修正」的依據

這些項目，其實就是一份投資政策書的核心。學校若已經有投資管理要點，可以把年度投資規劃寫成「投資政策書的年度更新」，每年只改有變化的部分。投資政策書的完整項目見《投資政策書是什麼：機構該寫進哪些項目》。

投資效益該怎麼呈現

績效報告書裡的投資效益，常見的問題是只寫一個報酬率。只看一個數字，委員會無法判斷今年的好壞是因為市場、因為配置，還是因為執行。

表 4　投資效益的兩種寫法

面向	只寫報酬率	比較完整的寫法
期間	當年度一個數字	當年、三年、五年與成立以來
比較對象	無，或只和定存比	和投資規劃的目標比、和合適的市場基準比
和校務的關係	不提	投資收益支應了多少獎學金、研究或營運支出，可用資金如何變化
檢討	一句「持續審慎操作」	和規劃不同的地方、原因，以及下一年度的調整

右欄的四項，正好對應辦法第 26 條要求的「績效目標達成情形、財務變化、檢討與改進」。寫得完整，效益報告就不只是備查文件，也是下一位小組成員接手時用得上的交接資料。

投資管理小組要不要找外部顧問

法規讓各校自訂小組成員，多數學校由校長遴聘校內外具投資理財專業的人士組成，例如清華大學訂為 5 至 9 人，也有學校明訂可以聘請校外專家擔任顧問^[3]。

小組成員多半是兼任，平時有教學與行政工作。每季檢視、隨時注意效益、必要時修正規劃，這些事累積起來，是一份不小的固定工作量。所以有些學校會考慮在小組之外引進外部投資顧問，由顧問準備分析與建議，小組專心做判斷。

引進顧問時，要先把分工寫清楚。

決定權留在小組與管理委員會。顧問的建議要經小組評量、管理委員會審議，法規的程序不因有顧問而改變。

資金留在學校帳戶。純顧問服務下，顧問不保管、也不經手學校的資金。這一點可以寫進契約，作為顧問的書面承諾。

建議不受商品影響。小組可以請顧問書面說明兩件事：是否發行或銷售自家商品，報酬是否只來自學校付的顧問費、有沒有商品的通路佣金或退佣。以阿爾發投顧為例，共同創辦人楊琇惠 2026 年對媒體說明，公司不發行自有金融商品、不經手客戶資金，藉此維持投資顧問角色的獨立與客觀^[4]。顧問的建議不牽涉自家商品，小組評量時就只需要看建議本身合不合投資規劃。

報告對準法定文件。顧問的季報與年報，可以直接對應投資規劃的五個項目與績效報告書的四個面向，小組整理報告書時就不必重做一次。

怎麼比較與挑選顧問，見《怎麼選委外投資顧問：機構評估的六個面向》。

每年 12 月與 6 月這兩個截止日不會變，變的是委員會手上的資料夠不夠回答「為什麼這樣投資、結果如何」。想了解委外投資長怎麼和校務基金投資管理小組分工，可以從《OCIO 是什麼：台灣機構法人委外投資指南》開始。

常見問題

投資管理小組要多少人？

法規授權各校自訂。各校要點多半由校長遴聘校內外具投資理財專業的人士組成，例如清華大學訂為 5 至 9 人，也有學校明訂可以聘請校外專家擔任顧問。

年度中市場變化很大，投資規劃可以改嗎？

可以。辦法第 13 條要求小組隨時注意投資效益，必要時修正投資規劃，但修正內容要經管理委員會審議通過後才能執行。

請了外部顧問，學校的責任會轉給顧問嗎？

不會。投資規劃仍由投資管理小組擬訂、管理委員會審議，報告書也由學校報部備查；顧問提供的是分析與建議，責任分工要在契約裡寫清楚。

私立學校也適用嗎？

本文的條文是國立大學校院校務基金的規定。私立學校依私立學校法與教育部相關規定辦理，但年度規劃、效益檢討與資訊公開的做法同樣適用。

本文屬於《OCIO 是什麼：台灣機構法人委外投資指南》。

參考文獻

• [1] 國立大學校院校務基金設置條例（2015年2月4日修正公布）。全國法規資料庫。
• [2] 國立大學校院校務基金管理及監督辦法（2021年5月19日修正）。全國法規資料庫。https://law.moj.gov.tw/LawClass/LawAll.aspx?PCode=H0030026
• [3] 國立清華大學（無日期）。國立清華大學投資管理小組設置要點。
• [4] 林宥庭（2026年9月11日）。台灣鋼聯攜手阿爾發投顧　讓AI理財走進企業福利。工商時報。https://www.ctee.com.tw/news/20260911701249-431201