阿爾發投資組合績效與全球金融市場回顧 — 2024 年 7 月

2024年7月，台股受到全球地緣政治風險升溫以及日本央行升息並縮減公債購買規模的影響，市場情緒明顯轉弱。這些因素導致台股加權指數在當月出現大幅波動，最終收於22,199點，單月下跌了3.6%，與上月相比下跌了833點，市場波動幅度達到2,533點。

2024年7月金融市場剖析

美國

美國7月份標普500指數上漲1.13%，道瓊工業指數上漲4.41%，而那斯達克指數則下跌0.75%。VIX指數上升31.52%，顯示市場波動性增加。由於大型股的本益比偏高，投資者將資金從大型科技股轉向小型股和其他表現不佳的板塊，導致羅素2000指數上漲10.10%。

美國6月份消費者物價指數（CPI）年增率降至3%，核心通膨率為3.3%，均低於市場預期。個人消費支出指數（PCE）年增率放緩至2.5%，為五個月來最低。第二季度的經濟數據顯示通脹風險大幅下降，而就業走弱的風險上升。聯準會的貨幣政策立場已從控制通脹轉為兼顧通脹和就業，並表示若數據符合預期，最快可能在9月降息。

歐元區與英國

在歐洲，STOXX歐洲600指數上漲1.00%，英國富時100指數上漲2.5%，法國CAC40指數上漲0.7%，德國DAX指數上漲1.5%。

英國6月份通膨率維持在2.0%，與上月持平，服務業通膨率維持在5.7%，高於英國央行的預測。這可能導致英國央行延遲降息。

日本

7月份日經指數下跌1.22%，受燃料價格上漲和日圓下跌影響，東京7月份核心通膨率升至2.2%，連續第三個月加速。另外，日本央行在7月升息15個基點並縮減公債購買規模，使日圓匯率大漲2%。

臺灣

在2024年7月，台股加權指數收於22,199點，單月下跌了3.6%，相比上月的23,032點下跌了833點，市場波動明顯，當月最高點與最低點的震盪幅度達到2,533點。

7月份的消費者信心指數（CCI）總指數較6月上升了2.67點，達到75.36點，這是自2021年9月以來的近三年新高。其中，「物價水準」指標上升最多，而「投資股票時機」指標則下降最多，反映出消費者對物價的擔憂加劇，以及對股市投資的謹慎態度。

此外，7月的消費者物價指數（CPI）年增率為2.52%，創下近五個月的新高，並連續第三個月超過2%的警戒線。主計總處指出，颱風凱米對台灣農業造成損失，推高了蔬果價格，這可能在8月份進一步影響物價，使整體CPI漲幅超過7月。

本月美元兌台幣匯率小幅震盪走高，最終以32.74元收盤。

全球債市

美國3個月公債殖利率從5.42%跌至5.28%，2年期公債殖利率從4.75%升至4.76%，10年期公債殖利率從4.39%跌至4.14%。英國10年期公債殖利率從4.18%跌至3.97%。日本10年期公債殖利率從1.05%升至1.06%。

根據最新市場數據顯示，2024年7月美國短期與長期公債殖利率出現分化，3個月公債殖利率從5.42%下降至5.28%，而2年期公債殖利率則微幅上升至4.76%。同時，10年期公債殖利率從4.39%跌至4.14%，反映出市場對未來經濟增長的擔憂與通脹壓力的緩解。英國10年期公債殖利率也從4.18%下降至3.97%，而日本10年期公債殖利率略微上升至1.06%。這些變化顯示出市場對全球經濟前景的複雜看法，長期投資者可能會繼續青睞穩健收益的固定收益資產。

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阿爾發核心投資組合績效回顧

• 本月各國股市表現不一，在美國股市以及某些小型股帶動下，阿爾發核心投組最保守到最積極的報酬為2.33%至3.10%。
• 長期以來，在投資組合中配置多元、相關性低的資產能夠有效降低波動並提升報酬。阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為4.25%至8.51%。

台大產學合作投資組合績效回顧

	本月投組報酬(%)	基準指數報酬(%)	相對指數表現(%)	年初至今報酬(%)
台大投組30	2.25	2.24	0.01	4.46
台大投組40	2.23	2.24	-0.01	5.44
台大投組60	2.11	2.13	-0.02	7.82
台大投組80	1.87	1.89	-0.03	10.33

• 本月台股在對美國的經濟疑慮及日本政策的影響之下，出現了大幅度的波動。台大產學合作投資組合配置較高比例於台灣股市，本月最保守到最積極的報酬為4.46%至10.33%。

穩定盈投資組合績效回顧

	本月投組含息報酬(%)	基準指數含息報酬(%)	相對指數表現(%)	年初至今含息報酬(%)
穩定盈	0.45	0.45	0	3.08

• 在高利率環境預期延長之下，短天期美國公債將能為投資人帶來較好的收益力與保護力，本月穩定盈投資組合含息報酬為0.45%。

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金融市場展望

2024年7月，全球股市在投資者資金配置轉向中小型股的推動下繼續走高。然而，大型科技股的高估值和市場波動性增加，顯示出部分投資者的謹慎態度。VIX指數也因第二季財報及各項經濟數據即將公布而波動劇烈，表明市場的不確定性正在加劇。此外，儘管通脹數據有所改善，但各國央行的貨幣政策前景仍然不明朗。

展望2024年下半年，市場參與者需密切關注即將公佈的第二季度財報，各國的政治局勢發展，以及潛在的經濟衰退風險。在此背景下，投資者應在不確定的市場環境中尋求穩健的風險管理和合理的回報策略。

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