年初把資金配成股票六成、債券四成的投資人，如果股票放的是台股大盤，10 月 6 日打開帳戶，股票已經占到七成二。
過了一週，10 月 15 日加權指數單日跌 3.41%，股票比重回到七成一左右。這段時間他什麼都沒做，比重是市場替他改的，而且改的方向和幅度，他事先都不知道。
台股今年漲了多少
臺灣證券交易所發行量加權股價指數 2025 年底收在 28,963.60 點。10 月 6 日收在 49,822.55 點，是歷史最高收盤，離 5 萬點只差 177 點。10 月 15 日收 46,969.87 點，比高點低約 5.7%，今年以來仍上漲約 62.2%。
一路上並不平順。2 月 26 日到 3 月 31 日，指數由 35,414.49 點跌到 31,722.99 點，跌幅約 10.4%；6 月 22 日到 7 月 30 日，又由 47,741.51 點跌到 39,933.30 點，跌了約 16.4%。漲了六成多的一年裡，有兩段一成以上的回檔。
漲幅也集中在少數公司。依臺灣期貨交易所整理的成分股市值比重，9 月 30 日台積電占加權指數 41.1%，前十大成分股合計約 59.8%。放到全球股市來看，台灣在 MSCI 全球指數（ACWI）裡的權重是 3.46%。
| 項目 | 數值 | 日期 | 來源 |
|---|---|---|---|
| 加權指數收盤 | 46,969.87 點 | 2026-10-15 | 證交所 |
| 歷史最高收盤 | 49,822.55 點 | 2026-10-06 | 證交所 |
| 今年以來漲幅（未含股利） | 約 62.2% | 2025-12-31 至 2026-10-15 | 證交所；阿爾發計算 |
| 台積電占加權指數 | 41.1% | 2026-09-30 | 期交所 |
| 前十大成分股合計 | 約 59.8% | 2026-09-30 | 期交所；阿爾發加總 |
| 台灣占 MSCI ACWI | 3.46% | 2026-09-30 | MSCI |
股六債四，怎麼變成股七一債二九
用一個簡化的算例。100 萬元，年初 60 萬元放台股大盤、40 萬元放債券。假設股票部位的漲幅等於加權指數（未計股利），債券全年持平。
| 2025 年底 | 2026-10-06（高點） | 2026-10-15 | |
|---|---|---|---|
| 股票 | 60 萬元（60%） | 約 103.2 萬元（72.1%） | 約 97.3 萬元（70.9%） |
| 債券 | 40 萬元（40%） | 40 萬元（27.9%） | 40 萬元（29.1%） |
| 合計 | 100 萬元 | 約 143.2 萬元 | 約 137.3 萬元 |
示範試算，以加權指數漲跌幅代入，未計股利、費用與稅負，不代表任何實際帳戶績效。阿爾發投資研究團隊計算。
股票比重多了將近 11 個百分點。假設股票再遇到一次像 6 月到 7 月那樣 16.4% 的回檔、債券不動，原本的股六債四約少 9.8%，現在的股七一債二九約少 11.6%。
差距看起來只有一、兩個百分點。可是當初評估自己承受得了多少波動時，選的是六成；七成一是另一個風險等級的組合，只是沒有人問過他要不要換。
集中度也一起放大。股票部位如果全是台股大盤，以 9 月底的成分股權重估算，股票占六成時，台積電約占整個組合的 24.7%；股票占七成一時，升到約 29.1%。一家公司占了將近三成資產，而它所在的市場只占全球股市的 3.46%。
三種再平衡的做法
再平衡就是把漂移的比重拉回原本設定的目標。常見的做法有三種，各有代價。
定期再平衡。 固定時點檢查並調回目標，例如每季或每年一次。好處是簡單、不必一直看盤；缺點是兩次檢查之間，比重可能已經偏離很多。
偏離門檻。 比重偏離目標超過事先寫好的幅度才調整，大漲大跌時才會動。它需要持續監控；門檻設得太窄，交易次數與成本都會增加。
用新資金調整。 不賣出，把新投入的錢、股利或債息優先放進比重偏低的資產。不賣就沒有賣出的交易成本，限制在於現金流要夠大。以 10 月 15 日的算例，不賣股票、只靠加碼債券把股票拉回 60%，得再投入約 24.9 萬元，等於原始本金的四分之一。
實務上也常把兩種方法混著用，例如定期檢查、偏離夠大才動手。適合哪一種，要看自己能不能守住檢查的紀律、交易成本與稅負有多少，以及有沒有穩定的資金流入。
研究怎麼說：再平衡管的是風險
Vanguard 2010 年的研究《Best practices for portfolio rebalancing》，用 1926 到 2009 年的美國股債資料，比較股六債四組合「每月再平衡」和「從不再平衡」的結果：
| 1926–2009 年 | 每月再平衡 | 從不再平衡 |
|---|---|---|
| 股票比重最高 | 68% | 99% |
| 股票比重最低 | 52% | 36% |
| 期末股票比重 | 61% | 98% |
| 年化報酬 | 8.5% | 9.1% |
| 年化標準差 | 12.1% | 14.4% |
資料來源：Vanguard，Jaconetti、Kinniry、Zilbering（2010-07），Figure 5。美元計價、歷史資料模擬，不代表任何實際投資的報酬。
從不再平衡的組合報酬略高，原因是股票越放越多，到了期末幾乎是全股票組合，波動也高了一截。研究在摘要第一句就寫明，再平衡的主要目的是把風險控制在目標配置附近，並非追求最高報酬。
同一份研究也比較了頻率。每月與每年再平衡的平均股票比重分別是 60.1% 與 60.5%，平均年報酬 8.5% 與 8.6%，差異很小；再平衡次數卻是 1,008 次對 83 次，交易成本差很多。Vanguard 的結論是，沒有哪一種頻率或門檻是最佳解，比較要緊的是選定一種方法之後持續照做。
常見問題
台股還在漲，要不要等更高再賣？
等更高再賣，是在猜指數的下一步，而再平衡正是為了不必猜。10 月 6 日離 5 萬點只差 177 點，一週後就低了 5.7%，事前沒有人能確定哪一天是高點。調整的依據是比重偏離目標多少，與指數在幾點無關。
要賣多少？
賣到股票回到目標比重為止。以 10 月 15 日的算例，總資產約 137.3 萬元，股票目標 60% 約 82.4 萬元，要賣出約 14.9 萬元，大約是股票部位的 15%。實際動手前，還要把手續費與證交稅算進去。
賣掉之後股票繼續漲，不就少賺了？
會。Vanguard 的資料裡，從不再平衡的組合長期報酬確實略高，代價是多承擔波動，最後變成一個和原本完全不同的組合。再平衡放棄的是股票繼續大漲時多出來的那段報酬，換來的是組合的風險留在自己選的水準。
接下來要看的日期
| 日期 | 事件 | 來源 |
|---|---|---|
| 2026-11-11 | MSCI 11 月季度指數審核公布 | MSCI |
| 2026-12-01 | MSCI 11 月季度指數審核生效 | MSCI |
| 2026-12-31 | 2026 年最後一個交易日 | 證交所 |
回到開頭那位投資人。七成一的股票比重本身沒有對錯，問題在於這個比重是市場替他選的。如果七成一是他現在願意承擔的風險，就把新的目標寫下來；如果不是，就該調回六成。
下一步
想知道再平衡可以怎麼自動執行，可以看阿爾發機器人理財自動再平衡介紹。
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參考文獻
- 臺灣證券交易所，每日市場成交資訊（FMTQIK），2025-12、2026-01 至 2026-10 各月；每日收盤行情（2026-10-15）：https://www.twse.com.tw/zh/trading/historical/fmtqik.html
- 臺灣證券交易所，115 年市場開休市日期：https://www.twse.com.tw/zh/trading/holiday.html
- 臺灣期貨交易所，臺灣證券交易所發行量加權股價指數成分股暨市值比重，資料日期 2026-09-30：https://www.taifex.com.tw/cht/9/futuresQADetail
- MSCI，MSCI ACWI Index (USD) Factsheet，2026-09-30：https://www.msci.com/documents/10199/a71b65b5-d0ea-4b5c-a709-24b1213bc3c5
- MSCI，MSCI Announces the Next Eight Index Review Dates，2026-08-12：https://www.msci.com/eqb/pressreleases/archive/ir_dates.pdf
- Colleen M. Jaconetti、Francis M. Kinniry Jr.、Yan Zilbering，Best practices for portfolio rebalancing，Vanguard Research，2010-07。
- 示範試算：阿爾發投資研究團隊計算
重要聲明
本文由阿爾發證券投資顧問股份有限公司編製，僅供參考，不構成任何金融商品之要約、招攬或推介，亦非針對特定投資人之個別投資建議；投資人應依自身財務狀況、投資目標與風險承受度審慎評估，並自行承擔投資風險。文中示範試算係以加權指數漲跌幅代入之假設情境，未計股利、費用與稅負；引用之研究數據為歷史資料模擬，均不代表任何實際帳戶績效，亦非對未來之預測或保證。過去績效不代表未來表現。阿爾發證券投資顧問股份有限公司 115金管投顧新字第019號