阿爾發投資組合績效與全球金融市場回顧 — 2025年4月

2025年4月,台股月格局在歷經3月重挫後出現技術性反彈,加權指數單月上漲約2.44%,收復部分跌幅。月初川普宣布對等關稅,加上全球報復聲浪升溫,市場情緒一度陷入恐慌,導致台股延續3月跌勢,籌碼面及信心均受到衝擊。不過隨後美方宣佈暫緩部分關稅實施90天,市場情緒略為緩和,加上AI伺服器等戰略物資暫獲豁免,使電子權值股止穩反彈。

儘管股市短線修復,但成交量未見明顯放大,顯示投資人普遍仍持觀望態度,靜待後續貿易談判進展。企業端則因政策不確定性,普遍轉趨保守,部分廠商訂單延後或轉向他國,加劇未來營運變數。整體而言,台股短期內受基本面與政策面交錯影響,尚未脫離震盪區間;然評價面已具吸引力,關稅談判若能出現具體進展,預料市場將有機會醞釀更明確的多頭契機。

資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2025/01/01~2025/04/30。

2025年4月金融市場剖析

美國

美國4月份標普500指數下跌0.68%,道瓊工業指數下跌3.08%,那斯達克指數上漲0.88%。美股四月經歷劇烈震盪,月初川普宣布對等關稅,導致市場恐慌性下殺,尤其是科技與成長型股票大幅回落。然而在後續宣布關稅暫緩 90 天後,市場情緒逐步修復,雖尚未回歸樂觀,但恐慌情緒明顯降溫。企業財報整體表現不差,卻因展望保守而難以激勵買盤,加上通膨貨幣政策仍具不確定性,投資人普遍採取觀望態度。但在經歷回檔後部分優質資產估值已顯合理,市場開始浮現中長期布局機會,尤其是具有穩定獲利與防禦特性的標的。

美國3月份消費者物價指數(CPI)年增率2.4%,為2024年9月以來新低;核心通膨率為2.8%,低於前值及預期,通膨趨緩釋放利多,但3月未受關稅影響,仍為不確定因素,市場態度觀望。但在個人消費支出指數(PCE)年增率升至2.5%,核心PCE年增率為2.6%,創4年新低 Fed六月降息預期升溫。3月製造業指數(ISM)降至49,低於50榮枯線及上月的50.3,製造也整體放緩,但如石油、煤炭等製造業仍成長。

歐元區與英國

4月在歐洲,STOXX歐洲600指數上漲4.53%,英國富時100指數價上漲2.8%,法國CAC40指數上漲3.02%,德國DAX指數上漲6.82%。

英國2月份通膨率略降至2.6%,低於市場普遍預期的2.7%,主要因能源與娛樂商品價格回落,為英國央行5月降息增添空間。市場普遍預期今年至少降息三次,但川普關稅政策帶來的全球貿易變數,仍可能影響未來通膨與政策方向。

日本

4月日經指數上漲6.10%,而東京4月核心通膨年增率攀升至3.4%,為前年7月以來首度突破3%,高於市場預期。核心核心通膨亦升至3.1%,反映電價補助減少及食品價格調漲的影響。物價壓力升溫,加劇日本央行的政策兩難,雖有意升息,但關稅不確定性恐影響日本成長預測,市場預期4月底利率將暫維持不變。

臺灣

2025年4月,台股在川普關稅政策暫緩90天的消息帶動下止穩反彈,市場恐慌情緒緩解,但因整體不確定性仍高,投資人態度轉趨觀望,指數回升力道有限。

2025年4月,台灣消費者信心指數(CCI)下滑至68.21點,月減3.65點,跌破70大關並創近一年新低。六大指標全面下滑,尤以「投資股票時機」降幅最大,反映美國政策衝擊下,台股震盪重創投資信心;「購買耐久性財貨」與「國內經濟景氣」亦明顯轉弱;「就業機會」與「家庭經濟狀況」持續下修,而「物價水準」則顯示對通膨壓力仍有感。整體消費者信心轉為保守,觀望氣氛升高。

2025年4月,台灣消費者物價指數(CPI)年增率為1.94%,較上月回落,通膨壓力略有緩解。水果、蛋類價格明顯下跌,加上電價與油料費用穩定,使整體物價漲幅放緩。不過外食費、肉類與房租等項目仍維持上漲,基本民生物價仍具韌性。核心CPI年增率為1.50%,延續下行趨勢,反映內需通膨動能逐步降溫,整體物價結構趨於穩定。

2025年4月,新台幣匯率受美國關稅與利率不確定性影響,月貶5.52角至32.542元,連四個月收黑,顯示市場觀望氣氛濃厚、匯市交投趨於保守。

全球債市

2025年4月,全球債市因美國啟動新關稅政策引發信心動搖,出現明顯波動。美債10年期殖利率一度飆升至4.5%,創下近15年新高,市場對通膨與財政前景產生疑慮。隨後川普宣布暫緩部分關稅,加上經濟數據轉弱,殖利率回落。

歐洲方面雖有降息預期支撐,債市仍受到美債牽動而震盪。截至4月底,投資級債轉為小幅淨流入,非投資級債及新興市場債則因風險偏好下降而再度流出,反映市場對政策與經濟前景的保守態度。


阿爾發核心投資組合績效回顧

 本月投組報酬(%)基準指數報酬(%)相對指數表現(%)年初至今報酬(%)
阿爾發核心301.470.860.612.87
阿爾發核心351.580.880.703.08
阿爾發核心401.650.900.753.13
阿爾發核心451.540.770.772.99
阿爾發核心501.560.700.863.11
阿爾發核心551.500.850.652.78
阿爾發核心601.470.890.582.49
阿爾發核心651.230.860.372.81
阿爾發核心701.580.950.632.80
阿爾發核心751.800.980.822.97
阿爾發核心801.851.010.842.92
阿爾發核心851.931.000.933.03
阿爾發核心902.021.060.963.14
資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2025/01/01~2025/04/30。幣別 : 美元
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
  • 本月月初受美國對等關稅政策影響,市場有所震盪但隨後回穩。受惠於成熟市場的優異表現,阿爾發核心投組最保守到最積極的報酬為1.47%至2.02%。
  • 長期以來,在投資組合中配置多元、相關性低的資產能夠有效降低波動並提升報酬。阿爾發投組年初至今表現從最保守到最積極的投資組合報酬為2.87%至3.14%。

Dimensional德明信投資組合績效回顧

 本月投組報酬(%)基準指數報酬(%)相對指數表現(%)年初至今報酬(%)
DFA投組300.620.93-0.312.49
DFA投組350.620.81-0.192.39
DFA投組400.701.02-0.322.45
DFA投組450.761.11-0.352.54
DFA投組500.821.18-0.362.58
DFA投組550.831.22-0.392.52
DFA投組600.811.23-0.422.51
DFA投組650.821.28-0.462.45
DFA投組700.801.29-0.492.27
DFA投組750.831.34-0.512.19
DFA投組800.851.36-0.512.18
DFA投組850.881.42-0.542.23
DFA投組900.861.43-0.572.01
資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2025/01/01~2025/04/30。幣別 : 美元
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
  • 本月受美國停滯性通膨與川普關稅政策、Fed決策的不確定性影響,DFA投組年初至今最保守到最積極的報酬為2.49%至2.01%。

台大產學合作投資組合績效回顧

本月投組報酬(%)基準指數報酬(%)相對指數表現(%)年初至今報酬(%)
台大投組30-0.07-0.06-0.011.48
台大投組40-0.13-0.11-0.021.18
台大投組60-0.020.020.000.61
台大投組800.130.18-0.05-0.16
資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2025/01/01~2025/03/31。幣別 : 美元
基準指數採用相對應股債比的全球股票指數+全球綜合債券指數。
  • 本月台股受美股影響,被連帶有較明顯的回檔,後續隨著不確定性因素一一緩解而有所回暖。。台大產學合作投資組合配置較高比例於台灣股市,年初至今最保守到最積極的報酬為1.48至-0.16%。

穩定盈投資組合績效回顧

本月投組含息報酬(%)基準指數含息報酬(%)相對指數表現(%)年初至今含息報酬(%)
穩定盈0.350.350.001.37
資料來源:Morningstar Direct,阿爾發投顧整理。資料期間:2025/01/01~2025/03/31。幣別 : 美元
基準指數採用相對應全球短期債券指數。
  • 在高利率環境預期延長之下,短天期美國公債將能為投資人帶來較好的收益力與保護力,至本月穩定盈投資組合含息報酬為1.37%。

金融市場展望

4月全球市場震盪劇烈,川普關稅政策引發市場恐慌,雖後續宣布緩徵90天暫穩情緒,但貿易不確定性仍高。美國通膨數據高於預期,聯準會轉趨觀望,市場對年中降息的期待延後。

美股財報整體表現穩健,獲利年增約8%,雖企業展望偏保守,但評價回檔後,部分科技與AI領域開始出現長期布局機會。在美設廠的傳產與高息族群表現相對穩健,具防禦與政策受惠雙重優勢。

全球PMI持續分化,美國製造成本上升、歐洲訂單放緩,中國動能略減,日本通膨升溫,東京核心CPI突破3.4%。整體製造業復甦力道有限,服務業仍為景氣支撐主軸。

面對政策與基本面變動,市場短線仍有波動,但回檔也同步釋出投資價值。建議採多元資產配置,聚焦具成長潛力的AI產業鏈、防禦性高息標的及在地供應鏈企業,為中長期布局尋找適當切入時機


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